AI浪潮冲击下，软件行业胜负格局逐步明朗

经历上周密集财报披露期之后，本周市场节奏大概率趋于平缓。除两家新云算力公司 CoreWeave 与 Nebius 外，本周暂无大型科技企业财报出炉，我们不妨回顾上周释放的几大关键信号。其中最值得关注的结论是：企业软件赛道已出现显著分化，部分企业凭 AI 实现增长突破，另一些则难以落地 AI 价值。

帕兰泰尔（Palantir）当属赢家阵营代表。今年上半年，该公司营收激增 89%。正如先前报道所提，Palantir 借助智能 AI 代理工具叠加人工咨询服务斩获大量订单，帮助客户推进 AI 业务落地。另一典型代表是电商建站服务商 Shopify，为线上商户搭建网店平台。该公司上周公布季度营收同比增长 34%，与一季度持平，较去年同期提速，而去年增速已优于 2024 年。Shopify 的增长得益于 AI 对话机器人功能：机器人可调用商户商品库，向消费者精准推荐商品。

Shopify 表示，平台已完成商品目录结构化处理，便于 AI 工具快速调取数据，在消费者咨询时呈现详尽商品信息。企业将这一能力与其他软件融合，帮助商户借助 AI 引导消费者完成选购。Shopify 管理层指出，AI 帮助平台上众多中小商户提升商品曝光率。正因如此，莫菲特纳桑森分析师迈克尔・莫顿上周研报标题直接写道：《Shopify：AI 赛道赢家登场》。

今年上半年，一波企业软件板块抛售潮波及 Palantir 与 Shopify，两家股价较 2025 年末最大回撤均达 40%，但目前股价已大幅收复。截至上周五收盘，Palantir 年内仅下滑 3.2%，Shopify 年内跌幅 5.9%。

与之形成鲜明对比的是另一阵营。我们上周报道，尚未上市的设计软件公司 Canva 正面临新挑战：OpenAI 发布擅长制作海报等视觉物料的新一代模型后，越来越多 Canva 用户转投 ChatGPT。受此冲击，Canva 在上周与投资者沟通时下调营收增长预期。报道还提及另一难题：Canva 自研 AI 功能运行成本居高不下，公司不得不暂缓向更多用户推广相关功能。

上市设计软件企业 Figma 同样承受压力。上周 Figma 预告三季度营收增速将回落 12 个百分点，引发投资者担忧。Figma 管理层解释，现阶段先测试新品、暂未启动商业化收费；但增长放缓加剧市场忧虑，担心公司遭遇 AI 竞品冲击。Figma 股价走弱，年内累计跌幅扩大至 38%。

观测云应用运行状态、排查安全风险的监控软件厂商 Datadog 同样充满不确定性。今年 5 月，Datadog 股价一度飙升 30%，当时公司披露：使用 AI 相关服务的客户数量仅占总客户 20%，却贡献 80% 年化营收。

但就在上周，Datadog 单日股价暴跌 19%。原因是公司预警三季度营收增速放缓，导火索为一家头部 AI 大厂大客户将从三季度起缩减采购规模。管理层未披露客户具体信息，但这一事件戳中投资者长期担忧：软件服务商面临客户支出收缩风险。客户未必彻底停用产品，但会持续削减采购预算。尽管遭遇暴跌，Datadog 年内整体依旧大幅上涨，因此我们将其归为带附加条件的赢家。

本周财报预告

两家新云算力企业 CoreWeave、Nebius 将在本周发布财报。受益于 AI 热潮，两家业务高速扩张；市场预期营收大幅增长，但机房扩建开支也将推高亏损。以下为标普全球市场情报汇总的市场一致预期：

CoreWeave（周二披露）

营收：25.5 亿美元，同比 + 111% 每股收益：亏损 1.45 美元；上年同期每股亏损 0.60 美元

Nebius（周三披露）

营收：5.7465 亿美元，同比 + 447% 每股收益：亏损 0.86 美元；上年同期每股盈利 2.45 美元

责任编辑：郭明煜

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