全球最大主权基金CEO预警：股市红利恐难延续

关键摘要

挪威主权财富基金运营机构挪威银行投资管理公司（NBIM）负责人向股民发出提醒：寒冬将至。 挪威石油基金握有全球大约 1.5% 的上市公司股权。 该基金上半年赚了近 1850 亿美元收益，刷新了历史纪录。

全球最大主权基金负责人周三受访时表示，切勿指望今年股市的暴涨能一直持续下去。

尼科莱・坦根掌管着规模达 2.3 万亿美元的挪威银行投资管理公司。在基金交出近 1850 亿美元创纪录上半年收益后，他接受了 主持人本・博洛斯的访谈。

该基金主要投资股票，上半年走势跌宕：一季度组合跌了 2.6%，随后二季度强劲反弹 15.98%，上半年整体收益率达到 12.95%。

展望未来，坦根称，在美国与伊朗冲突、通胀压力再次上升的背景下，市场与经济的韧性超出他的预料。“如果两年前有人告诉我，霍尔木兹海峡局势紧张、贸易壁垒增加、地缘冲突不断，我绝不会想到市场能扛到现在。企业擅长在不确定性和不断变化的经营环境中调整适应，市场韧性十足，因此很难预判最终走向。但可以肯定的是，未来我们很难再复制过去六个月那样的收益水平。”

坦根建议投资者，不要在市场震荡时盲目抛售。“要想获得收益，第一是树立超长期视角，不要随意更改投资策略；第二是充分分散配置。这是一套可行的思路，也可以委托专业机构管理。投资盈利远比看上去困难。”

“前路挑战加剧”

基金上半年亮眼收益很大程度上归功于半导体板块大涨。上半年持仓中表现突出的标的包括三星、SK 海力士、台积电(429.41, 7.35, 1.74%)、阿斯麦、英特尔(100.445, 2.73, 2.80%)与英伟达。

此前在发布会上，坦根站在持仓表现榜单图表前对媒体直言：“芯片，芯片，还是芯片。”

在 访谈中，坦根承认上半年行情 “收益高度集中”，但表示 NBIM 不会主动止盈或调仓再平衡。 “我们属于类指数型基金，原则上全球资产广泛布局。我们持有全球所有上市公司约 1.5% 股份，在欧洲持有约 3% 上市企业股权。广泛持仓的模式，在今年上半年这种行情下具备优势。”

这支主权基金贡献挪威约 25% 财政预算。坦根警示，如果市场出现深度回调，基金前景不容乐观。 “一旦市场下行，我们必然会出现亏损。过去 30 年，我们完整经历多轮牛市与熊市，整体回报十分可观。但未来很难复制过去三十年的行情，更加艰难的阶段正在到来。不过对于长期大型机构投资者而言，核心依旧是多元分散、立足超长期投资。”

受 AI 资本开支、伊朗冲突、通胀以及各国央行政策等多重消息影响，今年全球股市震荡不休，相关消息反复牵动市场情绪。尽管历经多轮剧烈波动，华尔街主要股指年内涨幅均超 10%；欧洲斯托克 600 指数上涨逾 11%；科技股集中的韩国综合指数（Kospi）暴涨超 50%。

责任编辑：郭明煜

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