光大期货：8月20日金融市场日报

股指：

（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

昨日股市显著回调，Wind全A指数下跌4.13%，成交额达2.53万亿。中证1000跌5.39%，中证500跌4.81%，沪深300跌2.9%，上证50跌1.53%。前期快速调整后，科技板块杠杆压力释放。中报披露，AI题材仍乐观，预计该领域将分化震荡。美联储维持利率不变，未明示未来路径，致短期美债收益率回落、长期走高，流动性收紧或压制全球科技估值。美股科技巨头财报营收符合预期，但谷歌等下游企业现金流转负，在高利率下资本开支持续性受关注。国内方面，政治局会议结束，市场探讨财政投资是否应更侧重消费，若消费数据不及预期或促政策调整，但目前尚无此条件。

国债：

（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

国债期货收跌，30年期主力合约跌0.27%，10年期跌0.04%，5年期跌0.03%，2年期持平。央行连续7日无7天期逆回购，今日开展3274亿元隔夜逆回购，同时到期4697亿元。银行间DR001利率上行2bp至1.38%，DR007上行1bp至1.38%。债市在7月底反弹后重回横盘，10年期国债收益率在1.7%附近波动。资金面平稳，未进一步宽松。30-10年期限利差从52BP收窄至48BP。当前资金利率制约利率下行空间。后续走势取决于央行是否宽松及资金面松紧。通胀拐点确认，债市震荡中超长端或偏强。

贵金属：

（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

隔夜伦敦现货贵金属大涨，金银比降至67.4，铂钯价差约425美元/盎司。宏观上，美联储纪要显示经济疲软，多数官员支持维持利率，少数支持加息。美债突破40万亿美元，财政部扩大回购规模，推动美债收益率下跌，缓解债务危机担忧。地缘上，特朗普称可能恢复与伊朗谈判，前提是伊朗放弃核武器。市场情绪缓解，美债收益率和美元走弱，金价反弹突破4500美元/盎司。国债增长、滞胀预期、美伊僵局及美联储加息不确定性，激发黄金避险需求，支撑金价偏强。银铂钯随黄金波动，若金价强势，银铂钯将迎来修复机会。

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编辑：李铁民

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