高盛报告：友邦保险中报公布 东盟区域业绩优于预期

高盛发布研究报告指出，友邦保险(72.05, -0.95, -1.30%)（01299）今日上午发布中期业绩数据。高盛在报告中表示，上半年香港新业务价值（VONB）未达预期，反映出第二季度增速可能仅为个位数，与首季21%的增长相比明显回落。友邦上半年整体业绩稍逊于市场预期，主要原因是第二季度香港市场表现乏力，但东盟地区（泰国、新加坡及马来西亚）的业绩却好于先前判断。

然而，高盛强调，香港市场疲软主要源于内地访客业务基数较高，而中国内地市场表现依然稳健。就内地访客业务而言，该行欣慰地观察到第二季新业务价值较前一季有所提升，且6月份的增幅尤为突出。该行认为，投资者后续关注的重点仍将集中在管理层就当前销售趋势所作的最新说明。

除新业务价值外，友邦上半年经营溢利（OPAT）同比上升15%，较市场预期高出5个百分点，主要受益于合同服务边际（CSM）释放提速及实际税率下降。2026年上半年，按实际汇率基准（AER）和固定汇率基准（CER）计算，每股经营溢利（OPAT）同比分别增长18%和13%，大幅超越2023至2026年9%至11%的增长目标区间。剔除股息及股份回购影响后，公司核心内含价值（EV）年初至今累计增长5%，折算为2026年上半年年化基本经营回报率达18%。每股股息（DPS）同比增长10%至0.539港元。

友邦将于今日上午召开业绩发布会。除香港销售动能最新动态外，高盛还将聚焦以下三个议题：1）鉴于2026年上半年银保渠道销售遭遇冲击，中国内地业务增长前景如何；2）东盟各市场近期发展状况；以及3）资本管理规划有无调整更新。

责任编辑：卢昱君

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