光大期货：8月20日工业金属市场日报
铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜国内外铜价呈现震荡偏强走势，国内精炼铜现货进口亏损幅度略有扩大，Comex-LME铜价差扩大至280美元/吨上下。宏观面上，美联储7月会议纪要指出，经济环比表现略显疲软，通常预期存在偏上行风险，多数官员倾向维持当前利率不变，但不少于三名官员支持加息25个基点。美国财政部公布数据显示联邦政府债务总额已超过40万亿美元，在长端国债收益率持续走高背景下，财政部宣布将扩大政府债务回购规模，此消息推动美债收益率显著下行，缓解了市场先前对债务危机的忧虑。地缘政治层面，据华尔街见闻报道，特朗普在白宫对媒体透露，可能在适当时机恢复与伊朗的谈判，但前提是伊朗必须完全放弃核武器。库存方面，LME库存增加12425吨，累计达235975吨。需求方面，下游仍维持刚需采购，高价备货意愿不强，国内铜报价继续维持贴水。昨夜伴随美国财政部相关表态，市场对债务危机的担忧得到缓解，市场情绪有所回暖，美元指数走弱，推动铜价小幅回升。基本面方面，COMEX-LME价差有所回落，LME库存再度快速流入，在一定程度上缓解了挤仓风险，后续持续性值得关注。此外，美国232铜关税报告正处于决策窗口期，随着最终期限日益临近，相关风险也在不断加大。
镍&不锈钢：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
隔夜LME镍价上涨2.03%，报收17130美元/吨，沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)上涨1.94%，报收130520元/吨。库存层面，LME库存增加78吨至265248吨，SHFE仓单减少60吨至101998吨。升贴水方面，LME0-3月升贴水持续负值运行；进口镍升贴水上涨50元/吨至100元/吨。政策方面，印尼稀土元素（LTJ）出口新规目标在一周内完成，政府将修订2026年第6号贸易部长条例，明确含量限值标准，为出口监管提供统一依据。配额方面，印尼镍矿商协会表示，整体镍矿石生产配额将保持在约2.6亿至2.7亿吨，今年1至7月，国内镍矿石消费量已达1.4296亿吨，约占年度配额的53%至55%，该协会建议应允许矿商今年再额外生产3000万吨镍矿石作为战略储备，使总量达到约3亿吨，以满足预计于2026年投产的新增冶炼产能需求。据钢联消息，印尼镍矿商协会（APNI）对政府建立战略矿产和商品交易所（BMKS）的决定表示支持，但提出多项条件，以确保交易所运营设计真正惠及国内生产商。周度社会库存变化有限，上方存在配额担忧，下方有成本支撑，短期镍价或延续震荡格局，留意配额释放进度，警惕宏观情绪扰动。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝呈现震荡偏强走势，AO2610收于2681元/吨，涨幅0.34%。持仓减少3175手至29.6万手。隔夜LME收于3227.5美元/吨，涨幅0.22%，库存持稳于24.7万吨。AL2610收于23685元/吨，跌幅0.23%，持仓增加2484手至27.2万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2610收于23035元/吨，涨幅0.37%。持仓减少18手至18271手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2682元/吨。铝锭现货贴水持稳于20元/吨。佛山A00报价回落至23780元/吨，无锡A00报贴水140元/吨。铝棒加工费包头河南临沂持稳，其他地区上调60-120元/吨；铝杆1A60系加工费上调50元/吨，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调242-348元/吨。巴西减产脉冲消退后市场将回归基本面定价逻辑，国内因赤泥问题停产厂家准备复产，进口货源持续到港，三重供应压力叠加下游电解铝原料备库节奏放缓，氧化铝厂库面临边际累库压力，盘面跟随情绪转弱。电解铝方面，美联储内部对加息路径存在分歧，导致市场情绪反复波动。国内铝水继续提涨、铸锭量持续压缩，但铝锭去库斜率放缓，华南地区开始累库，下游加工开工承压，铝棒加工费回落。铝价区间震荡运行，关注8月下旬下游旺季前补库预期能否兑现。
工业硅&多晶硅：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
19日工业硅震荡偏强，主力2611收于8825元/吨，日内涨幅1.61%，持仓增加2.7万手至29.9万手。百川工业硅现货参考价9146元/吨，较上一交易日上调7元/吨。最低交割品价格回升至8650元/吨，现货由升水转为贴水80元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2611收于37815元/吨，跌幅1.78%。持仓增加3151手至10.2万手；最低交割品价格回落至40050元/吨，现货升水收窄至2455元/吨。工业硅新疆大厂减产消息带动盘面继续冲高，盘面拉涨后硅企顺势上调报价。部分厂家在盘面高位套保以缓解库存压力，但下游对涨价接受度有限、并未跟进采购。若后续缺乏持续驱动，或随情绪充分释放后转为弱势震荡。多晶硅厂家封盘挺价、期现商出货相对活跃，下游买涨心态下进场采购，下游硅片至组件价格全线回升。市场对政策调控的预期乐观，多晶硅价格存在高位支撑。但由于基本面尚未打破增产累库格局，近期情绪存在一定退坡，仍需等待现货报价和终端承接确认。
碳酸锂：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2701下跌3.01%至150660元/吨，增仓4347手至31.56万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌1850元/吨至151650元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌1850元/吨至146650元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌1500元/吨至139500元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加1239吨至38608吨。供给端，周度产量环比增加181吨至23152吨，8月碳酸锂预计产量环比增加7%至11.2万吨。需求端，预计三元材料产量环比增加5%至93840吨、磷酸铁锂产量环比增加5%至56.51万吨、钴酸锂环比增长4%至7380吨、锰酸锂产量环比增加11%至11920吨；锂电池产量环比增长7%至288.9GWh。库存端，大样本周度库存环比下降7196吨至93908吨，其中其他环节库存环比下降35吨至41990吨，冶炼厂库存环比减少1218吨至14422吨，下游库存环比减少5943吨至37496吨。市场情绪降温，碳酸锂价格走弱。当前基本面仍维持在快速去库的格局中，但远期预期难以改变，上方阻力依然存在。关注9月供应增量是否兑现，警惕市场情绪影响。
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责任编辑：李铁民
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