光大期货8月20日软商品市场分析日报

白糖(6128, -19.00, -0.31%)：

（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）

天气因素持续加剧远期供给忧虑，原糖期货价格继续走高，并刷新近一年新高。有关印度未来可能启动进口的消息为市场打开了想象空间，加之厄尔尼诺现象在冬季可能进一步增强，或对巴西下个榨季的产量构成不利影响，原糖期价持续攀升。短期需关注巴西最新压榨数据的公布情况，中期核心变量则集中在北半球产量预估及印度进口政策走向。国内市场方面，昨日现货报价走高，部分企业进行二次调价，市场成交有所回暖。期货盘面明显仍受制于高库存压力，上行步伐较为谨慎，不过近几日整体市场情绪偏强，操作上可顺势而为，后续留意8月份销售数据表现。

棉花(14690, -40.00, -0.27%)：

（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

周三，ICE美棉收涨3.2%，报88.14美分/磅；郑棉主力合约环比上涨1.04%，收于16975元/吨，主力合约持仓环比增加39965手至52.8万手。棉花3128B现货价格指数为17715元/吨，较前一日上调65元/吨。国际市场层面，宏观面存在扰动因素，基本面则提供支撑。结合近期美国经济数据及美联储官员表态综合判断，9月不加息的概率高于加息概率，昨日美元指数显著走弱，推动美棉期价重心上移。基本面角度，USDA 8月报告环比上调2026/27年度全球棉花产量及消费量预期值，下调期初库存，期末库存亦相应调减，新年度全球棉花供需偏紧格局基本可以确定，对棉价构成支撑，后续关注宏观环境与天气因素的扰动。国内市场方面，近期郑棉主力合约期价重心小幅抬升，底部支撑较为稳固，市场正在积蓄向上动能。近期市场主要驱动力之一来自天气，本年度棉花生长期天气适宜程度不及上一年度，但具体影响程度尚需时间加以验证。需求端方面，当前处于传统淡季尾声，纺企开机负荷已出现止跌回升迹象，后续需持续跟踪。综合判断，短期天气扰动难以被证伪，郑棉底部支撑较为坚实，预计短期内郑棉期价将维持坚挺震荡走势，上行空间仍需进一步观察。

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责任编辑：李铁民

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