摩根大通：美债回购力度加大 反推升期限溢价与收益率

摩根大通(357.26, -5.99, -1.65%)策略师警示，美国财政部试图控制长期融资成本显得出人意料，恐怕难以获得市场信任；反之，此举可能会促使期限溢价与收益率进一步攀升。

美国财政部周三宣布，把10至30年期国债回购规模至少翻倍，意在提供“更大的流动性支撑”，以压低长期美债收益率。不过摩根大通指出，这仅是治标之策：在经济已接近充分就业的背景下，美国财政赤字仍占GDP的6%。

Jay Barry等摩根大通策略师在报告中指出：“若无实质性的财政紧缩，我们担忧市场会质疑此举的诚意。”他们分析称，若财政部在债务管理上采取更具投机性的手段，偏离“常规且可预期”的轨道，恐将导致期限溢价与收益率随时间推移而走高。

美国公共债务已超40万亿美元，随着华府不断发行更多债券，试图管控融资成本的同时，风险也在累积。据彭博Markets Pulse调查显示，约60%的受访者认为，美国债务状况将持续恶化，直至引爆一场重大危机。

其影响远不止于联邦预算，毕竟美国国债收益率是全球融资成本的标杆。收益率若上行，可能会传导至美国房贷及企业债领域，甚至波及全球范围内的货币与主权债券。