贝森特激进干预：从购日元到扩美债回购，重塑数十年来最活跃财长形象

今年一系列出人意料的手笔后，斯科特·贝森特已成为几十年来对金融市场干预力度最大的美国财长；他拿自己的声誉做赌注，旨在遏制美国融资成本可能引发的破坏性上涨。

周三又有一招意想不到的举措。财政部宣布，将把10至30年期国债的流动性支持回购操作规模至少翻倍，距离公布旧债回购日程仅过两周。

财政部本月早些时候已为缩减长期国债发行量敞开了大门。7月31日，贝森特主导了美国30年来首度买入日元，此举被认为减少了日本因购汇而抛售美债的需求。今年初，贝森特还启动了所谓的汇率询价（即当局致电银行询问日元报价），此举甚至让一位前日本官员感到惊讶。

“他绝对是行动派，”OMFIF的研究员Mark Sobel表示。这位曾任职美国财政部的人士称，这让人联想到他的对冲基金出身背景。

关于动机，他表示：“在我看来，很明显，他和政府都对长期收益率持续走高感到担忧。”

财政部尚未就贝森特的市场举措作出回应。

作为美国经济政策和金融市场的掌舵人，历任财长往往不得不在危机时刻出手干预。

但目前并非如此，因为这波债券的抛售一直是有序进行，且已持续数月。然而，在10年期美债收益率（贝森特设定的金融基准）突破特朗普重返白宫前的水平后，他立即出手，表明白宫的担忧正日益加剧。

市场对通胀、美联储政策制定以及巨额财政赤字多重疑虑交织，导致美债收益率攀升，这不仅使抵押贷款利率居高不下，在距离11月大选仅剩数月之际，也对经济增长构成了阻力。

在发债方面，美国财政部长期以来一直遵守“规律且可预测”的原则，避免让投资者措手不及。贝森特本人去年11月在一场美国公债市场会议的主旨演讲中，也曾认同这一理念。

然而，他在那次演讲中也提到，“我的工作就是全国最高阶的债券推销员。美国国债收益率是衡量我工作是否称职的关键晴雨表。”他也强调了降低国债利率对经济的重要性。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello在谈及周三的声明时指出，这确实违背了“规律且可预测”的原则——但这正是我们身处的世界。Faranello说，要传递的信息非常明确：阻止收益率上升。

贝森特的前任耶伦也曾在2023年采取行动，试图遏制收益率攀升。当时那项措施是通过例行的季度债务发行声明公布，贝森特也是批评此举的多名共和党人之一，指责其具有政治动机，旨在选举前刺激经济。美国总统特朗普前首席经济顾问、美联储前理事斯蒂芬·米兰，曾于2024年7月与人合着一篇论文，抨击“主动介入式美债发行”（ATI）。

“选举季”

米兰和合著者鲁里埃尔·鲁比尼在文中写道，一旦某个政党开始利用ATI在进入选举季之际刺激经济，未来所有政府都可能一再如法炮制。

财政部此次行动的数周前，美联储主席凯文·沃什才刚对金融市场摆脱前瞻指引表示振奋。他说，市场参与者正在学习盯着球打，而不是裁判，市场价格也将继续按照市场参与者认为适当的方向和幅度进行调整。

贝森特过去也曾表达过与沃什类似的观点，他去年在一篇文章中写道，美联储购债在市场造成了“扭曲”，并且“扰乱了一项至关重要的反馈来源”。

外交关系协会高级研究员Brad Setser表示，然而事实证明，这并不是一个制定稳定规则之后，就任由市场自行决定结果的政府。

现年63岁的贝森特昔日在乔治麾下工作期间，因参与对英镑和日元的高风险成功押注而闻名。一些市场人士认为，周三的行动颇有他昔日职业生涯的影子。

Christofferson Robb & Co．投资组合经理Brad Golding表示，这就像以前那种“把盘面上卖单全部扫光”的招数。这指的是对冲基金昔日的一种策略：同时向多家大型交易商下单，以触发市场大幅波动。

作为掌管全球最大经济体经济的主要内阁官员，美国财政部长历来都有在危机时刻展开重大干预的传统。财政部在疫情期间扮演关键角色，在全球金融危机期间负责主要纾困计划，并在1990年代多次新兴市场救援行动中担纲。

但一些观察人士指出，贝森特的操作不同之处在于，它们并非由危机或特别失序的市场状况所触发。

责任编辑：江学思

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