美债回购难阻收益率上行趋势

周四全球债市整体走强，此前美国财长发出“不惜一切代价”的强硬表态，试图压制长期国债收益率的不断上涨，此举在市场上引发了强烈反响。不过，只要美国经济依然坚挺，AI带来的资本开支推动企业持续发行长期债，且居高不下的商品价格再度推高通胀，那么美国财政部的国债回购手段恐怕仅能调节收益率上升的速率，而无法彻底扭转其最终走向。

正如Tatiana Darie所分析，最新调查显示，认为美债收益率会继续攀升的受访者比例已达到历史最高点。除了美国政府本身的因素外，长期利率居高不下，以及超大型云服务商发债潮愈演愈烈，正逐渐成为受访专家最担忧的焦点。

虽然收益率曲线短端仍受美联储近期政策预期的牵引，但通胀预期的抬头，加上促使期限溢价上升的结构性因素，令长端利率依然面临巨大压力。在此环境下，长期债券走势恐将进一步疲软。