小鹏上半年亏损超30亿，机器人业务再获资本重磅加持

来源：雷达财经

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

8月24日夜间，小鹏集团公布了一份表现不尽如人意的中期业绩。

财报数据表明，上半年公司营业收入同比下降3.8%至327.8亿元；净亏损达31.2亿元，同比扩大约173.4%，折算下来日均亏损超过1700万元。

今年上半年，小鹏汽车累计交付量为16.6万辆，同比下降15.8%，与此同时汽车业务毛利率较上年同期下降0.5个百分点至12.1%。

然而在业绩面临压力的背景下，小鹏同步释放了一则重磅利好——其旗下人形机器人(14.460, 0.01, 0.07%)业务顺利完成首轮融资，金额突破9亿美元，投后估值超过63亿美元，刷新了中国具身智能领域单轮私募股权融资的最高纪录。

按当日小鹏集团港股市值测算，机器人业务的估值已占到公司总市值的一半以上。此外，何小鹏在业绩发布会上宣布，将在小鹏集团CEO的基础上，兼任机器人业务CEO一职。

小鹏方面透露，其人形机器人IRON预计于年底启动规模化生产，初期将从小鹏线下门店和园区开展商业化场景应用，2027年面向中国及全球市场正式发布并实现交付。

公开信息显示，小鹏集团于2021年在港交所挂牌上市。截至8月26日收盘，公司股价为46.68港元/股，总市值约894亿港元，相较去年高点已蒸发过半。

上半年业绩双双下滑，交付量同比下降15.8%

根据小鹏集团最新公布的财报，今年上半年公司营业收入为327.8亿元，同比下降3.8%；净亏损31.2亿元，同比扩大173.4%；非通用会计准则净亏损为29.2亿元，同比扩大260.4%。

其中二季度，小鹏集团单季营业收入达到197.4亿元，同比增长8%、环比增长51.5%；净亏损13.4亿元，同比扩大179.9%；非通用会计准则净亏损为12.4亿元，同比扩大221.1%。

汽车业务的疲软态势是拖累了营收表现的主因。上半年小鹏汽车累计交付16.6万辆，同比下降15.8%，且汽车毛利率较去年同期下滑0.5个百分点至12.1%。

上半年小鹏汽车销售收入为280.5亿元，同比下降10.3%，主因是车辆交付规模的缩减。

不过从季度数据来看，上半年交付量的下滑主要集中在第一季度，第二季度已基本扭转下滑态势。

第二季度，小鹏汽车交付量为10.3万辆，同比微增0.1%，环比大幅增长64.8%；当季汽车销售收入录得170.5亿元，同比增长1%，环比增长55%。

值得关注的是，虽然汽车业务毛利率小幅下行，小鹏的综合毛利率却呈现改善态势，同比增长4.1个百分点达到20.6%。

这主要归功于服务及其他业务的上半年营收同比大幅增长67.1%至47.3亿元，且该板块毛利率显著提升约11个百分点至71.4%。

2025年财报披露，小鹏的服务及其他业务涵盖技术研发服务、销售合约相关服务、售后服务以及超级充电服务等。

对于该板块上半年的强劲表现，小鹏解释道，一方面源于公司与某车企签订合作协议后，在报告期内达成多个关键节点，向其提供的技术研发服务收入有所提升；另一方面则受益于累计销量的增长，带动了零部件及配件销售收入的上升。

雷达财经发现，小鹏所提到的这家车企大概率是大众汽车。据悉早在2023年，小鹏与大众即建立了长期战略合作伙伴关系，聚焦产品开发和技术创新，联合开发两款纯电动车型。

当时大众还宣布对小鹏进行约7亿美元的投资，持有小鹏约4.99%的股权，并获得董事会观察员席位。

2024年7月双方签署战略合作联合开发协议，确定小鹏将为大众在华CMP和MEB平台联合开发CEA电子电气架构。

去年8月，小鹏汽车与大众汽车集团进一步签订协议，扩大电子电气架构技术领域的战略合作。

根据该协议，双方联合开发的行业领先电子电气架构将不仅应用于大众在中国市场的纯电动车型平台，还将覆盖燃油及插电混动车型平台。

今年3月中旬，大众与小鹏首款联合开发车型与众08在大众安徽按计划实现量产，从双方签署技术合作协议到正式量产仅历时24个月。

双方联合开发的第二款车型预计也将于年内投放市场。

杠杆比率显著上升，四季度剑指月销6万辆

尽管上半年综合毛利率有所改善，但庞大的经营开支仍给小鹏带来不小的盈利挑战。

财报数据表明，上半年小鹏经营开支总额为97.8亿元，同比增长28.7%，其中研发开支单项就高达58.2亿元，同比增长39%。

同期销售、一般及行政开支为43.8亿元，同比增长6.5%，两项费用合计突破百亿元。

小鹏集团对此表示，研发开支上升主要源于公司为支撑未来增长而扩大产品组合，新车型及AI相关技术开发投入相应增加；销售、一般及行政开支的增长则主要因营销及广告费用上涨。

与此同时，小鹏的现金储备正在快速消耗。截至上半年末，在手现金为404.8亿元，较2025年末的476.6亿元减少71.8亿元。

上半年小鹏经营活动现金净流出约117.2亿元，而去年同期经营活动现金净流入为76.4亿元。

此外，小鹏的杠杆比率也大幅攀升，截至上半年末达73.2%，较2025年末上升31.4个百分点。

相比之下，海外市场成为小鹏这份中报为数不多的亮点。

今年上半年小鹏海外收入为82.3亿元，同比增长62.2%，营收占比由上年同期的14.9%提升至25.1%。同期国内收入为245.5亿元，同比下降15.4%。

最新数据显示，今年7月小鹏汽车交付量为3.8万辆，同比增长3.6%，但环比下滑5.5%。

对于第三季度，小鹏预计汽车交付量在11.5万至12.1万辆之间，同比变动约-0.87%至4.3%；预计总收入为217亿至234亿元，同比增长约6.47%至14.81%。

此外，在8月24日召开的业绩会上，小鹏集团董事长兼CEO何小鹏指出，随着4款全新SUV车型上市，第四季度销量有望大幅攀升，并有机会挑战单月交付突破6万辆的目标。

机器人业务斩获9亿美元融资，估值超小鹏市值半壁

在汽车业务面临短期压力的背景下，小鹏正高调加大对机器人业务的布局。

回溯至去年11月举办的小鹏科技日，全新一代人形机器人IRON惊艳亮相，凭借其拟人化的"猫步"频繁登上热搜。

受此提振，小鹏港股市值一度攀升至2000多亿港元，并短暂超越老牌车企吉利汽车。

该机器人是小鹏集团物理AI战略的核心载体，定位为极致拟人化、AI驱动、具备顶级安全标准的高阶人形机器人，目标是成为下一代通用人形机器人平台。

8月24日，小鹏集团宣布旗下人形机器人业务主体公司鹏行完成首轮融资，金额超过9亿美元，投后估值突破63亿美元（约合人民币423亿元），刷新了中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录。

雷达财经获悉，本轮募资将主要用于小鹏机器人业务的软硬件研发、物理AI模型训练迭代、高质量数据采集、全链条量产基地建设及全球商业化拓展。

按小鹏集团当日约914亿港元的港股收盘市值测算，机器人业务估值已超过公司总市值的一半。

据悉本轮融资由IDG资本领投，高榕创投参与跟投，同时获得腾讯和阿里巴巴两大战略投资方的加持。

本轮融资交割后，小鹏集团将继续控股机器人业务，相关业务仍纳入集团合并报表范围。

据界面新闻报道，这笔9亿美元融资还设有清晰的风险分担机制：外部投资者出资6亿美元，小鹏集团出资2亿美元，何小鹏与小鹏汽车副总裁顾宏地所控制的主体合计出资1亿美元。

按交易安排，若机器人公司七年内未能完成合格上市，投资者有权要求回购。

业绩会上何小鹏还宣布，将在小鹏集团CEO之外，亲自兼任机器人业务CEO。

对于机器人业务独立融资这一举措，小鹏集团有其自身考量。小鹏认为，融资有助于使机器人业务的价值基于自身发展状况得到独立呈现，从而吸引区别于汽车投资人的专业机器人资本。

此外融资还能为人形机器人的研发与商业化提供资金支持，降低对小鹏集团自身资产负债表的依赖；腾讯、阿里巴巴等战略股东的加入，也有望为机器人业务拓展应用场景、客户及产业资源。

小鹏方面透露，IRON计划于2026年底启动规模化生产，首先部署于小鹏门店及园区；2027年正式上市，面向中国及海外零售和服务业客户交付，月产能将依据市场需求提升至数千台。

何小鹏还预计，单台IRON全生命周期产生的收入与毛利，涵盖硬件销售、软件收费及AI模型升级收入等，将显著超越小鹏当前汽车业务的单车均价与毛利水平。

未来，小鹏机器人业务能否顺利登陆资本市场，并在利润层面反哺母公司？雷达财经将持续跟踪。

责任编辑：杨红卜

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