Anthropic拟在IPO中允许股东套现，区别于SpaceX模式

据内部消息人士披露，Anthropic近来一直在筹划一套方案：拟在其备受资本市场瞩目的首次公开募股中，向现有股东开放部分股份转让的渠道，与此同时也在考虑在上市后设置比常规期限更长的股份锁定机制。

在IPO中引入老股转让的安排，将使Anthropic与今年另外两家大型科技公司SpaceX和Cerebras形成鲜明对比。后两者在上市环节均未向现有股东提供股份出售的机会。而近年来其他部分大型科技IPO案例，比如CoreWeave和Figma，则采取了新股发行与老股转让并行的方式。

借助本次股份转让，Anthropic的股东将有机会把过去几年间账面上积累的巨额财富转化为现金。该公司的非公开估值从两年前不足2000亿美元一路攀升，至今年5月已达到9650亿美元。

Anthropic正在敲定这场史上规模最大的上市方案之一，如何平衡投资者与员工的股份出售需求是其面临的棘手难题，相关规划仍存在变数。

另一位消息人士透露，投行内部曾讨论过1.5万亿美元的IPO估值区间，略低于SpaceX IPO定价对应的1.75万亿美元。此前有媒体报道，Anthropic本次上市估值有望突破2万亿美元大关。目前尚未能获取最新的定价方案。

暂无法确认现有股东能够在IPO中出售多少比例的股份，也无法确定具体哪些群体有资格参与此次出售——是早期投资人、高管团队，还是普通员工。

成立五年来，Anthropic已经为员工实施回购或安排了数十亿美元规模的股份交易，但该规模与老牌竞争对手OpenAI相比仍存在不小差距。

消息人士表示，Anthropic迄今已完成至少1300亿美元融资，但仍需要更多资金以支撑庞大的算力投入计划，预计其IPO募资规模将超过SpaceX在6月IPO中募集的860亿美元。目前尚不清楚公司计划如何在新股发行与老股转让之间进行募资总额的分配。

消息人士称，公司计划在美国劳动节之后正式对外发布IPO招股说明书。另有两位知情人士透露，公司预计将在9月中旬为意向投资者与行业研究分析师举办投资者日活动。

熟悉上市时间安排的人士表示，IPO大概率定于9月末至10月初期间进行，但Anthropic也存在推迟上市的可能性。

达维律师事务所合伙人艾伦・登南伯格曾参与多起大型科技企业IPO项目，他表示，企业允许现有股东在上市环节出售股份涉及多重考量。

一方面，可以缓解后续锁定期到期后集中抛售带来的市场压力。另一方面，该安排能够帮助员工获取现金，用于缴纳股权行权后产生的纳税义务。此外，企业还可以借此掌握IPO份额的分配对象，而不是任由现有股东在公开市场上随意出售给任意买家。

登南伯格强调自己并不了解Anthropic的具体方案，他补充指出：企业通常会格外审慎，避免内部人员，尤其是高管和投资人在IPO中大规模减持。因为市场投资者会将此行为解读为"内部人士出逃，而非对公司未来前景充满信心"。

责任编辑：江学思

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