杰克逊霍尔开幕首日：三主席齐声警示通胀粘性，利率限制性受质疑

位于怀俄明州的杰克逊霍尔，堪萨斯城联储年度经济研讨会在8月27日周四正式拉开帷幕。在首日，主办行堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德、克利夫兰联储主席贝丝·哈马克以及芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比相继就通胀和货币政策发表了观点。

三位官员共同指出物价涨幅依旧远超2%的目标。作为鹰派代表，哈马克明确主张当下就应行动以对抗通胀；施密德质疑当前3.50%至3.75%的利率是否足以构成限制；古尔斯比则警示短期内最大的风险在于通胀未被有效压制。

施密德：通胀表现顽固且具粘性，现行政策利率限制性存疑

堪萨斯城联储主席施密德在电视采访中透露，美国通胀“依然顽固且粘性很强”，美联储必须竭尽全力将其引导回2%的目标范围。他提到，随着进入下一轮FOMC决策周期，政策制定的工作将十分繁重（施密德今年没有投票权）。

FOMC在7月会议上将联邦基金利率目标区间保持在3.50%至3.75%。施密德结合二季度GDP增长1.5%和失业率4.1%的数据反问：“按目前的利率水平，我不知道它在限制什么。”

当被问及9月15日至16日的会议是否会加息时，施密德持开放态度，称需要更多数据来核实当前供需对经济增长和通胀的驱动因素。商务部数据显示，7月PCE同比上涨3.7%，核心PCE上涨3.3%，均远高于2%的目标。

哈马克：通胀超标已超五年，“当下必须采取行动”

克利夫兰联储主席哈马克同样发出了强烈的鹰派信号。作为7月投票支持加息25个基点的三位异议委员之一，哈马克直言，尽管不希望预测，但她相信“现在就应该行动”。

哈马克强调，全美通胀已连续5年多超过2%的目标；结合当前金融环境和市场反馈，现行政策缺乏足够的限制力。她预测：

今年通胀水平：预计年底将维持在3%左右；

明年改善空间：通胀下行预计非常有限，乐观情况下可能仅降至2.5%左右。

哈马克特别警告，如果通胀长期高于目标的心理预期在微观经济中根深蒂固，将造成更大损害，政策必须未雨绸缪。

古尔斯比：短期核心风险是通胀失控，降息需以回到2%为条件

芝加哥联储主席古尔斯比在《Rapid Response》播客中提到，短期内的主要挑战仍然是通胀未得到控制。“每个人都必须保持警惕，因为一旦通胀反弹，后续将其压制的成本将非常高昂。”

古尔斯比表示，虽然近三个月物价走势“看起来还行”，但关税和能源波动给家庭带来了切实负担。他强调，降息必须建立在“有明确证据表明通胀正稳步向2%靠拢”的基础上，并警告利率敏感型企业应关注实际数据，不要被市场对政策路径的激进定价所左右。

市场静待沃什首秀 9月决议前数据仍有变数

本届研讨会由堪萨斯城联储主办，持续至8月29日。美联储主席凯文·沃什履新后的首场杰克逊霍尔演讲定于周五上午10点举行。此前，沃什在6月和7月的记者会上均未就经济和利率路径提供明确的前瞻性指引。

目前，联邦基金利率期货反映出市场高度押注9月维持现状。在9月15日至16日FOMC决议前，8月非农和最新CPI/PCE数据将陆续公布。然而，首日三位地区联储高官对通胀粘性的警告，已为下半年货币政策辩论奠定了偏紧的基调。

责任编辑：龙运翔

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