英伟达力挺AI热潮，承诺持续创造巨额利润与资金支持

英伟达本欲促成一项里程碑式的协议，协助 OpenAI 启动全球最大的数据中心建设项目之一，但这名芯片巨头的首席财务官科莱特・克雷斯却叫停了交易。

据内部人士透露，媒体报道显示英伟达正商谈为价值超 5000 亿美元的项目提供财务担保，但英伟达担心这会引发投资者的不满，克雷斯于是要求缩小交易规模。最终，英伟达同意提供的担保金额不足原谈判额的一半。

这看似是一次策略性的让步，但在利用资产负债表全力推动人工智能浪潮这一战略上，英伟达并没有退缩的迹象。

周三，这家全球首家市值突破 5 万亿美元的公司公布了第二季度财报，并抛出重磅消息：营收增速将大幅超过华尔街预期。财报发布后股价上涨，周四公司市值一度增加了 4420 亿美元。

借着营收增长带来的乐观情绪，英伟达高管公开表示支持公司更多地使用财务担保、股权投资等工具，协助客户大规模购买 AI 芯片。

克雷斯列举了公司近期的多项举措：位于俄亥俄州联邦土地上的数据中心项目；联合六家华尔街投行设立 5000 亿美元融资计划用于采购芯片；提供“选择性信用增级”以帮助一家未具名的 AI 实验室采购 2 吉瓦算力；以及向愿意分享部分营收的新兴云厂商提供信贷支持。

克雷斯还透露，英伟达已向前沿 AI 实验室投入了近 500 亿美元。

“我们清楚这种支持的规模，也知道有人会称之为循环融资。但我们的看法不同。” 她说道。

克雷斯指出，OpenAI、Anthropic 等前沿 AI 实验室，“业务增长速度已经超过了其资产负债表和信用资质所能支撑的范围”。这些企业营收增长惊人，但只有持续获取不断扩大的算力，增长才能维持；在无法以有竞争力的利率大规模举债的情况下，它们很难仅靠自身实现这一目标。

克雷斯表示，在这些实验室具备这种能力之前，“需要英伟达来推动这个增长飞轮的运转”。

此前俄亥俄州担保计划的消息传出时，英伟达股价曾下跌 5%；相比之下，市场对克雷斯周三的讲话反应积极，股价飙升 8.7%，创下美股历史上第二大单日市值增幅。

加贝利基金投资组合经理约翰・贝尔顿表示，这些融资举措旨在加快 AI 数据中心的建设并降低中小型云企业的借贷成本，但也指出由于市场持续担心循环融资问题，这些举措“对该股而言充满争议”。尽管如此，他认为帮助客户承担数据中心建设成本在逻辑上是合理的。

“这场争论短期内很难有定论。” 贝尔顿说，“但目前看来，这些举措有望在短期和中期支撑营收和盈利的增长。”

英伟达“飞轮”战略最极致的体现，可能是俄亥俄州朴茨茅斯的数据中心项目。该项目规划的算力规模为 10 吉瓦，建成后将成为全球同类设施之首；英伟达为项目内的多家主要参与者提供财务支持，部分主体甚至获得了多层级的资金保障。

为了协助开发商软银旗下的 SB Energy 筹集资金建设园区，英伟达同意为项目完工价值的一部分提供担保，担保上限为 1050 亿美元。作为回报，英伟达获得了项目前半段工程的芯片独家供应权。英伟达还计划为 OpenAI 的芯片采购提供融资，项目全部建成后，芯片采购总规模预计将达到 3500 亿美元。