花生市场月度展望：节后库存与进口动态分析

来源：商品策略洞察

作者 | 期货研究发展部 石丽红

研究助理 涂标

期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

本报告完成时间 | 2026年3月22日

摘要：

单边上：PK05合约已包含较多地缘溢价，市场焦点转向关注PK10合约的低位买入时机。4月份，市场将重点关注进口米的到港成本与数量，这对05合约形成上行压力。然而，当前油厂压榨利润同比提升，提供需求支撑，花生价格底部已有所抬升。伴随东北地区地租和化肥成本上升等因素，新季花生估值中枢预计上移，建议关注PK10合约逢低买入，建仓区间参考（8150，8200）。

套利上：4月上旬推荐进行PK5-10月间的反向套利。3月份，地缘因素推动近月合约上涨，油厂入场提供支撑。但从收购价格看，油厂没有提价意愿，当前压榨利润与春节前基本持平，预计缺乏新的驱动因素。此外，进口米到港预期短期内难以证伪，PK05合约可能面临阶段性压力。4月下旬后需关注进口米实际到港数量与质量，再调整月间策略。