中信建投期货：3月23日能化产品早间动态
PX：
供应面基本稳定，需求端有所提升。中国PX装置负荷较前一周微降0.1个百分点至84.6%，亚洲整体负荷下降2.1个百分点至74.8%，部分亚洲PX装置因原料供应不确定性而采取预防性降负，国内炼厂"保油减化"的动向值得关注。需求方面，随前期PTA(5834, -4.00, -0.07%)检修装置按计划重启，4月产量预计明显增长。PX基本面在产业链中相对强势，装置检修季来临后，3月起库存有望由增转降，去库趋势预计延续至第二季度。据消息人士透露，伊朗有意将霍尔木兹海峡控制权"变现"，计划对每艘通行油轮收取约200万美元费用。然而，特朗普要求伊朗在48小时内开放海峡，否则将摧毁其发电设施。另有消息指出，特朗普团队正在为可能的伊朗和平谈判制定方案。受此影响，周一早盘布伦特原油(607, -8.60, -1.40%)价格再度攀升至108美元/桶附近。关键在于美国向中东派遣的5000名士兵是否将发起地面行动，夺取伊朗的哈克尔岛，这将决定油价易涨难跌的趋势。预计PX 5月合约在成本上升和供应收缩的利好支撑下将震荡偏强运行，在霍尔木兹海峡通航情况明朗前，可考虑对PX 5月合约逢回调做多，短期市场整体获利了结调整，关注极端调整后的支撑位表现。PX5月支撑位下调至9500附近。PX5-9月差在400以下可进行正套操作。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PTA：
供需面双双向好。本期装置降负与重启并行，PTA装置负荷较前一周提升0.7个百分点至80.7%，达到历年同期较高水平。需求端，部分外贸订单因交期紧迫，逐步接受当前高价，终端工厂开工率基本持稳，但原料价格过高已开始制约下游复工进度，部分厂商因订单不足可能降负甚至停车。聚酯装置负荷较前一周增加0.9个百分点至87.6%，4月减产可能性上升。4月PTA供需格局预计转弱，需关注芳烃调油情况。整体来看，成本端支撑依然强劲，而聚酯负反馈短期内难以显著显现。市场近期出现获利了结调整，需关注极端调整后的支撑位表现。可考虑对PTA 5月合约逢回调做多，支撑位下调至6500附近。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
EG：
供需面供应稳定需求增长。国内乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)装置负荷较前一周下降0.3个百分点至66.5%，其中合成气制负荷下降2.4个百分点至72.3%，仍处于历年同期偏高水平。合成气制乙二醇利润随价格上行已大幅修复，预计检修推迟现象将增多。海外多套装置因不可抗力计划外检修增加，叠加中东进口运输受阻，将进一步加剧4月乙二醇的去库幅度，预计每月进口减少约20-30万吨，需关注海外乙烯价格动态。近期乙二醇出口询盘明显增多，印度、韩国买家抢出口现象愈发明显，乙二醇现货基差、月差走强，仓单开始流出。整体来看，预计乙二醇5月合约将震荡偏强运行，回调买入为主，支撑区域为4800-5000。EG5-9月差在100以下可逢回调进行正套操作。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PF：
供需面双向增长。纺纱用直纺涤短负荷较前一周提升3.2个百分点至89.0%，直纺涤短工厂按计划陆续重启，行业开工率已提升至历年同期中性水平。需求方面，高价抑制下游采购，市场成交清淡，终端订单不足，下游以消耗库存为主。部分下游企业转而提升再生短纤使用比例，纱厂负荷恢复进度偏慢，涤纱负荷较前一周增加2.0个百分点至61.0%，目前处于五年同期低位。整体来看，成本端支撑仍存，预计PF 6月合约将跟随原料价格高位震荡，支撑区域8000-8200。因EG表现强势，可进行多PF空TA操作。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PR：
供应端表现强势。供应端，瓶片行业预估负荷较前一周微增0.1个百分点至72.0%，因不可抗力或延迟履约等公告陆续发布，主流大厂缩减合约量，供应端维持强势。需求端，终端市场正值采购旺季。软饮料旺季在夏季，国内工厂通常于3-4月下达订单，预计仍将对需求形成一定提振。整体来看，成本端支撑仍存，供应端强势，预计PR 5月行情相对其他聚酯品种明显走强。支撑区域8100-8300，关注多PR空PF机会，PR5-6月回调正套，产业可积极卖空套保PR5月、6月盘面加工费。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
原油：
年初以来全球石油库存下降0.7%，其中最新数据显示原油去库1.1%、成品去库2.2%，波斯湾国家的油田减产迅速将即期平衡表从300-400万桶/天的供需盈余扭转为400万桶/天左右的供需缺口，且已在石油、原油的库存下降中得到印证。上周以色列袭击伊朗南帕尔斯气田以及后续伊朗对中东邻国能源基础设施的打击一度令油市升温，WTI若快速突破100美元/桶将带来4-5月美国通胀压力的骤增，美以短期将袭击目标重新收敛至核设施及军事设施，并通过阶段性解禁伊朗油制裁为油市降温。在可能性较低的和平谈判路径之外，霍尔木兹海峡通航的可能路径西方海军护航、美国军事控制海峡的关键节点均需要原油更极端的价格来促成，特朗普周六亦威胁若伊朗不在两天内放开海峡通行将对其国内电厂发动打击，预计短期油市风险仍偏上行，继续持有原油虚值看涨期权应对短期的极端高价风险。
操作策略：原油看涨期权持有
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）
燃料油(3495, -7.00, -0.20%)&低硫燃料油：
上周新加坡高低硫燃料油裂解价差分化，柴油市场紧张之下低硫燃料油转产驱动增加、裂解进一步拉升，美国阶段性解禁俄油、伊朗油制裁后高硫燃料油在亚太市场的供应预期恢复。在可能性较低的和平谈判路径之外，霍尔木兹海峡通航的可能路径西方海军护航、美国军事控制海峡的关键节点均需要原油更极端的价格来促成，特朗普周六亦威胁若伊朗不在两天内放开海峡通行将对其国内电厂发动打击，预计短期油市风险仍偏上行，燃料油市场跟随原油震荡偏强为主。
操作策略：观望
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）
责任编辑：赵思远
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