美银证券维持招金矿业买入评级 目标价44港元

美银证券发布研究报告指出，鉴于对黄金价格走势的乐观预期，继续给予招金矿业（01818）“买入”投资评级，目标股价设定为44港元。2025财年业绩表现亮眼，实现营业收入180亿元人民币（下同），同比提升56%，实现税后净利润36亿元，同比激增149%，大幅超越该机构原先预测。在此期间，国内黄金价格区间为每克794至812元人民币，为业绩增长提供有力支撑，全年黄金总产量达27.2吨，同比增长3%，其中自产金产量19.8吨，同比增长8%，冶炼金产量7.4吨。

该机构强调，公司国内综合生产成本为每克223元，较上年同期下降3.6%，显示出成本管控成效突出，而海外业务成本则为每盎司2119美元。毛利润同比攀升67%至76亿元，推动毛利率上升至42%，体现出核心资产盈利能力的显著提升。财务状况方面，净负债率改善14个百分点至62.5%，资本结构更为稳健。

责任编辑：史丽君

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