A股迎来修复性反弹，力度几何？明日还能走强吗？

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每经记者|肖芮冬每经编辑|赵云

3月24日，市场全天先抑后扬，沪指、深成指双双涨逾1%，创业板指在尾盘成功翻红，盘中一度跌近2.5%。截至收盘，沪指上涨1.78%，深成指上涨1.43%，创业板指上涨0.5%。

从板块表现看，电力板块强势爆发，军工板块明显走高，光纤概念午后持续升温，太空光伏概念反复活跃，航运板块震荡上行。下跌方向上，油气股相对偏弱。

全市场超过5100只个股收涨，其中100只个股涨停。沪深两市成交额为2.08万亿元，较前一交易日减少3487亿元。

不得不承认，股票投资确实是一件颇为微妙的事情。

当市场持续走低时，多数仍在场内的投资者心里想的都是“等一次反弹”；

可当反弹真正到来之后，大家面对的选择反而变得更多了。

尤其是，这轮反弹的出现，还牵涉到一场与中东局势相关的“罗生门”。

盘中，有人想着“加仓解套”，有人选择“趁高退出”，有人打算“去弱换强”，也有人索性“继续躺平”……

种种情绪与判断交织在一起，最终形成了今天的市场表现。

回头来看，在今天A股开盘前，隔夜美股以及早盘的日韩股市都出现了修复，因此整体情绪偏向回暖。

尽管最主要的消息刺激来自“特朗普称正在与伊朗沟通而伊朗方面予以否认”，但急需修复的市场参与者，依然更愿意相信“美伊对话取得进展”，或者说是在交易“TACO”逻辑。

所谓“TACO交易”，即“Trump Always Chickens Out”，指的是投资者押注特朗普在市场剧烈波动或政策引发恐慌后，最终会选择退让，进而带动风险资产反弹。不过也有观点指出，在当前伊朗冲突升级、油价大涨以及通胀担忧再度升温的背景下，越来越多的市场人士开始质疑，这一逻辑是否还能持续有效。

单从日内表现来看，目前（周二）的这轮修复可谓几经波折，但最终结果尚可。

指数方面，早盘集合竞价结束后，三大指数集体高开。

开盘后的前50分钟，首批资金选择兑现离场，三大指数一度全线翻绿。创业板指最大跌幅接近2.47%。

大约从10：20至上午收盘，指数再度展开反弹，沪指大部分时间保持红盘；创业板指接近翻红后又有所回落，继续在水下震荡。

午后，指数再次下探，但低点高于上午；14点之后，市场上涨趋势逐渐清晰。

个股方面，早盘竞价结束时，全市场仅有196只股票下跌。

虽然盘中依旧维持超4000家上涨的普涨格局，但下跌家数一度有所增加。

所幸到了收盘，上涨家数重新回到5100只以上。

另据Wind数据，全A平均股价今日同样走出“高开回落再反弹震荡”的走势。

从实际涨跌幅来看，该指标昨日下跌5%，今天反弹3.05%，尽管尚未完成反包，但也释放出一定积极信号。

量能方面，今天A股成交额较昨日缩减3520亿元，说明做多资金仍然有所保留。

因此接下来市场关注的核心问题就是：未来几个交易日，这种修复是否还能延续？

相信绝大多数投资者，已经把中东局势是“进一步升级”还是“出现缓和”纳入重点观察范围。

国泰海通(17.030, 0.09, 0.53%)在研报中指出，原油供给会影响全球各类宏观变量，可谓“牵一发而动全身”，原油价格已经成为当前全球资产价格趋势中的核心观测指标。

复盘俄乌冲突后的大类资产表现，该机构将冲突爆发后的资产走势分为四个阶段：

（1）恐慌交易：风险溢价抬升，避险情绪主导，防御类资产更占优势；

（2）反转交易：冲突强度减弱、利空基本释放，结构上体现为“超跌修复”和“以内因为主”；

（3）滞涨预期交易：若油价持续处于高位，市场会逐步转向博弈滞涨预期；

（4）现实交易：待油价长期趋势及政策应对更加明朗后，市场重新回归现实，围绕基本面和政策展开交易。

在后续配置上，该机构建议进一步围绕“稳尾部、抓节奏”展开：

若中东局势短期内没有实质性缓解，将继续强化基于能源安全的通胀乃至滞胀逻辑，能化、农产品(8.100, 0.05, 0.62%)及权益红利类资产仍有望相对占优，而各能源进口国市场以及成长风格资产或仍将承压。

从中长期视角看，战争溢价终究会回落，（其年度策略）所强调的多重周期共振底层逻辑并未改变，调整之后黄金及具备强产业趋势的权益资产仍会出现新的买点，可择机重新校准“科技+周期”的配置思路。

板块表现方面，今天这轮修复行情与此前几次“探底回升”相比，有一个较为明显的不同点：

此前多次主动领涨的科技题材（AI硬件、存储芯片等），今天整体表现相对被动，在指数回落过程中以下跌为主。

而上午率先异动、并在全天维持领先涨幅的，实际上是军工、医药、电力、航运等方向。

其中，电力板块近期反复活跃，综合来看市场热度更高。

消息面上，3月23日，国家数据局表示，下一步将会同有关部门大力推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上，最大程度发挥绿色电力的支撑作用。

华泰证券(18.440, 0.18, 0.99%)指出，霍尔木兹海峡可能被封锁，使市场对化石能源价格易涨难跌逐步形成共识，这对中国过去3年因一次能源价格下跌而承压的非化石能源板块而言，是一个重要利好。该机构重申全面看好电力板块，包括水电、核电、风电、光伏、生物质在内的绿电方向或将充分受益。

有观点认为，从短线角度看，在指数经历连续调整之后，市场迎来修复，但也需要看到，相比昨日，今日量能萎缩较为明显，说明观望情绪依然较浓，预计在初期普涨过后，市场大概率还会重新走向分化，届时把握热点轮动节奏仍然是关键。

中金公司(32.530, 0.14, 0.43%)表示，当前或许正处于A股中期相对低位，深度调整已经带来较好的布局时点。虽然短期走势仍存在一定不确定性，但经过调整之后，A股市场风险已进一步释放，估值也处于相对合理区间。从中期维度看，市场所处的宏观环境并未发生根本变化，支撑A股“稳中有进”的逻辑依旧成立，风险释放与回调为后续配置提供了较好机会。

封面图片来源：AIGC