每日看盘｜增量资金或逐步接棒，A股中枢有望稳步抬升

周三A股市场延续强势上攻态势。其中，受益于以CPO为代表的AI硬件主线、算电协同主线等方向走强，创业板指、科创成长指数涨幅均超过2%。中小市值个股表现尤为突出，中证2000指数已率先回补周一留下的向下跳空缺口。由此来看，活跃的动量型资金依旧是当前推动A股上行的关键力量。

风险偏好回暖，动量资金积极发力

尽管围绕地缘冲突谈判的说法仍不统一，但国际资本依然倾向押注地缘局势将出现边际缓和。因此，国际油价在周二、周三呈现冲高受阻后的回落走势，而国际金价以及资源类品种则逐步企稳反弹，全球股市等风险资产更是同步展开反攻，说明当前全球风险偏好已有明显修复，这也进一步刺激A股中的活跃动量资金提升仓位水平。

从盘面表现来看，一方面，近期在急跌过程中依然保持抗跌的算电协同板块，成为最近几个交易日A股中最强势的方向之一，部分中小市值电力股更是连续封板，体现出动量资金较强的盘面驱动力。由于这类个股多数属于中证2000指数成份股，因此，它们的持续大涨也带动中证2000指数连续两个交易日领涨A股，并在周三快速回补周一的跳空缺口，这样的走势也意味着中证2000指数后续仍具备进一步反弹的动能。另一方面，前期调整较深的AI硬件主线也出现修复，尤其是以CPO为代表的方向，在周三表现抢眼，进而带动创业板指、科创成长指数当日涨幅超过2%，成为A股短线风险偏好回升的直观体现。

反内卷信号或进一步点燃机构做多热情

由此不难看出，周二、周三A股的强势反弹，主要来自两方面因素，其一是风险偏好的回升，其二是动量资金抓住这一难得窗口积极进攻。不过，从周三盘面来看，尽管指数表现强劲，市场仍存在一定制约因素，比如成交量始终未能有效放大。上证综指在两个交易日内反弹逾百点，但周三沪深两市成交额仍仅为2.18万亿元，这说明动量资金虽在全力做多，但包括部分实力型机构资金在内，并未出现大范围主动增配的情况。这一点同样能够从盘面中得到印证，例如由机构资金主导的储能行业龙头、电力设备以及化工板块等，虽然也随之反弹，但整体更偏向被动跟涨，并未呈现出明显主动吸筹式的强势拉升格局。

这或许是因为，实力机构资金对于地缘冲突可能带来的外溢风险依然保持谨慎态度，因此在最近两个交易日里显得相对克制。不过，周三消息面出现了一项新的增量信息，可能有助于缓解他们的顾虑，即外卖行业释放出的反内卷信号，意味着价格战有望进一步降温，PPI、CPI的回升势头或将得到强化，从而有助于提振各路资金对中国经济修复的预期，进而对冲地缘冲突外溢风险所带来的压力。这一点其实也已在港股走势中有所体现，美团—W（03690）、阿里巴巴—W（09988）均走出近期较为少见的长阳K线，从侧面反映出海外资本对反内卷信息的认可。

更何况，反内卷预期的强化，也有助于提升市场对食品饮料、化工等板块的估值溢价预期，进而推动机构资金增强做多意愿。因此，可以相对积极地判断，随着本土新经济层面的增量信息持续出现，实力机构资金也有望逐步提升仓位，从而成为A股后续新的上行动力。也就是说，对于接下来的市场走势而言，虽然短线涨幅已经偏大，分时指数的超买特征逐渐显现，市场可能存在一定技术性修整需求。但是，考虑到后续机构资金加仓预期升温，A股整体仍有望继续回升。操作层面上，可适度加大对食品饮料、化工等反内卷受益主线，以及电力设备、储能、资源等方向的关注。

（执业证书：A1210623100001）