两年巨亏逾190亿，TCL中环靠高层重组突围？
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来源：雷达Finance
雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅
市值超过370亿元的光伏头部企业TCL中环(9.360, 0.19, 2.07%)，近期迎来一轮管理层深度调整。
3月24日，TCL中环发布人事变更公告，包括公司资深人物沈浩平在内的多名非独立董事辞去职务。
与此同时，公司CEO王彦君也提交了书面辞呈，卸任后仍保留副董事长身份，并将工作重心转向半导体材料业务的管理。
在管理层出现重大变化的同一时期，TCL中环也披露了2025年经营成绩单。报告期内，公司实现营收290.5亿元，同比增长2.22%，但归母净利润亏损达到92.64亿元。
尽管TCL中环去年的亏损幅度同比收窄5.56%，但结合2024年98.18亿元的亏损来看，公司两年累计亏损已超过190亿元。
从业务层面看，作为营收核心的新能源光伏板块，去年实现收入227.25亿元，同比微降0.28%，毛利亏损29.32亿元。
同一时期，半导体材料板块实现收入57.07亿元，同比增长21.75%，毛利为10.81亿元，但仍不足以完全填补光伏业务留下的业绩缺口。
雷达财经注意到，就在此次业绩公告和人事调整消息发布前不久，TCL中环半导体子公司中环领先已有多项工商信息完成变更。
其中，李东生、王彦君分别接替沈浩平，担任中环领先董事长和法定代表人；与此同时，中环领先注册资本也由50亿元增至53.94亿元。
截至3月27日收盘，TCL中环股价报9.36元/股，较年内高位回落超过两成，最新总市值约为378亿元。
TCL中环迎来高层震荡：“老将”离场、CEO更替
3月24日，TCL中环公告称，公司董事会近日收到非独立董事沈浩平、廖骞、张长旭提交的辞任申请。
公告显示，三人因个人原因申请辞去公司董事及相关董事会专委会委员职务，其中张长旭辞任后仍将继续担任公司SVP（高级副总裁）。
TCL中环表示，上述董事辞任不会造成董事会成员低于法定人数，不会影响公司依法合规运作，也不会对正常经营发展产生影响。
在这其中，沈浩平的离任尤其受到市场关注。作为TCL中环的元老人物，沈浩平1983年自兰州大学物理系毕业后进入中环工作，至今已深耕40多年。
其任职期间，先后担任车间主任、副厂长（总工程师）、厂长、总经理、董事长等多个岗位，职业经历贯穿了中环的“国企时代”与“TCL时代”。
2020年，TCL科技(4.330, 0.06, 1.41%)集团完成对天津中环集团的收购。四年后，沈浩平逐步退居幕后，辞去公司CEO职务，但继续保留副董事长职位。
随着“沈浩平时代”逐渐谢幕，TCL中环CEO一职一度由TCL科技集团创始人李东生暂时兼任。
2024年9月，李东生将接力棒交给沈浩平“弟子”王彦君，TCL中环也因此迎来了公司首位“80后”CEO。
公开资料显示，王彦君出生于1983年，拥有博士研究生学历，是正高级工程师。加入TCL中环后，他同样从基层岗位一步步成长起来。
在沈浩平等前辈的培养下，王彦君逐步展现出较强的管理能力，并先后出任SVP、CEO、副董事长等多个关键职务。
不过，在本轮人事调整中，王彦君也向公司递交书面辞职申请：为了将更多精力投入公司半导体材料业务管理，其申请辞去公司CEO及法定代表人职务。
TCL中环称，辞任后，王彦君将专注于半导体材料业务，并以副董事长身份继续支持公司的长期战略及业务发展。
同时，基于公司业务管理需要，并经董事会提名委员会审核，董事会同意聘任欧阳洪平为公司新任CEO及法定代表人，并代行公司COO（首席运营官）职责。
此外，TCL中环还任命张海鹏担任公司SVP，重点负责新能源光伏材料业务的管理与发展。
一年亏损超90亿，半导体仍难补光伏“缺口”
在管理层接连调整的同时，TCL中环也承受着不小的业绩压力，公司近期交出了一份全年亏损超90亿元的成绩单。
财报显示，2025年，TCL中环实现营收290.5亿元，虽然扭转了此前连续两年营收下滑的态势，但同比增幅仅为2.22%。
利润方面，TCL中环全年归母净利润亏损92.64亿元，虽然同比收窄5.56%，但亏损规模依旧庞大。其中，仅去年第四季度，公司单季亏损便超过34亿元。
TCL中环在财报中提到，2025年光伏行业供需失衡局面仍在延续，终端市场抢装对需求形成阶段性扰动，反内卷工作推动硅料及硅片价格在三季度回升，但由于需求偏弱、价格传导不畅，加之新场景和新应用尚未实质改善供需关系，导致公司四季度经营压力进一步加大。
面对这些挑战，TCL中环围绕新能源和光伏半导体材料主业，继续保持战略定力，补足业务短板，持续推进组织变革，提升运营效率，重塑相对竞争优势。
据TCL中环介绍，2025年，公司光伏硅片业务市场占有率继续保持行业第一；半导体材料业务的营收和出货量，也持续位居国内行业前列。
不过，从全年业绩来看，TCL中环的半导体材料业务仍未能起到“扭转局势”的作用。
报告期内，公司新能源光伏相关业务营收占比达到78.23%，但收入总额较2024年减少0.28%至227.25亿元，毛利亏损接近30亿元，毛利率为-12.9%。
同期，公司半导体材料相关业务实现收入57.07亿元，同比增长21.75%，毛利为10.81亿元，毛利率为18.94%。然而，该板块营收占比仅为19.64%，难以弥补新能源光伏业务形成的业绩缺口。
此外，在资金表现上，TCL中环的情况同样不算理想。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为11.44亿元，同比大幅下滑59.72%。
对此，TCL中环解释称，主要原因在于光伏产品业务销售规模扩大，应收款周转增加，销售回款减少。
截至2025年末，TCL中环总资产为1179.97亿元，较上年末下降6.05%。
其中，货币资金下降7.24%至118.89亿元，交易性金融资产则大幅减少50.55%至12.15亿元。
同期，TCL中环总负债为787.38亿元，资产负债率升至66.73%，较2024年末提高3.73个百分点，较2023年末更是上升14.9个百分点。
光伏龙头继续押注半导体材料赛道
雷达财经注意到，在巨额亏损压力之下，TCL中环正在进一步加大对半导体材料业务的投入。
天眼查显示，3月19日，TCL中环子公司中环领先半导体科技股份有限公司（下称“中环领先”）发生多项关键工商信息变更。
该公司注册资本由50亿元增至约53.94亿元，原董事长、法定代表人沈浩平卸任后，分别由李东生担任董事长、王彦君接任法定代表人。
而这一系列工商信息变更，也在一定程度上印证了TCL中环此次人事调整公告中，王彦君将“专注于公司半导体材料业务管理”的安排。
值得一提的是，TCL中环起家之初便深耕半导体材料领域，其前身是1958年成立的天津市半导体材料厂。自1969年起，公司便开始研发被称作“半导体材料之王”的单晶硅。
1981年，中环开始布局光伏产业。1984年，在沈浩平带领下，中环克服重重困难，对区熔法硅单晶技术进行自主创新，并在车间成功拉制出首个大直径区熔硅单晶。
2007年公司上市后，中环大幅扩张产能，进入快速发展阶段。
而前文提到完成增资的中环领先，则成立于2017年12月，是TCL中环“新能源+半导体”双轮驱动战略的重要承载平台。
天眼查显示，中环领先的经营范围包括半导体材料、电子专用材料、半导体器件及半导体器件专用设备的技术研发、制造与销售等。
据宜兴日报报道，作为国内产品结构最完整、规模最大的半导体硅片制造商，中环领先目前已建成8-12英寸半导体硅片、大直径半导体硅片以及高速低功耗硅基材料研发与生产等多个重点项目。
2024年，中环领先营收接近48亿元，占国内硅片总产出40%以上，全球市占率达到7%，出货面积和营收规模位居国内第一、全球第六。
2025年，中环领先继续推进产能扩张，全年计划投资11.34亿元，重点用于扩建半导体大硅片项目，新增8英寸和12英寸抛光产线，力争实现8英寸硅片月产能90万片、12英寸硅片月产能70万片，项目满产后预计可新增年销售额约27亿元。
另据TCL中环财报披露，2025年，中环领先半导体材料业务在报告期内实现21.75%的营收增长，运营效率明显提升，产品覆盖能力进一步增强，营收和出货继续保持国内领先。
在高层“大换血”之后，TCL中环后续能否顺利走出业绩低谷？雷达财经将持续关注。
责任编辑：杨红卜
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