中信里昂调整翰森制药评级与目标价

中信里昂最新研报表示，翰森制药(35.34, 2.26, 6.83%)（03692）2025年下半年表现突出，超出市场预期。基于估值模型调整，继续给予翰森制药“跑赢大市”评级，但目标价从43.1港元调低至40港元，降幅为7.2%。

报告指出，公司预计药品销售与合作项目收入均将实现两位数增长。展望未来，创新药物的增长及授权收入有望成为推动公司2026年发展的核心动力。该行认为，今年将是公司“收获之年”，多项临床试验将披露关键数据，同时多款新药申请有望加速从研发管线向盈利转化。

该行下调了公司2026至2028年的净利润预测6%至12%，主要考虑到授权收入趋于平稳以及研发支出增加，因公司计划同期启动更多三期临床试验。预计公司2026、2027、2028年的收入增长率分别为14%、10%、14%，净利润增长率分别为9%、12%、16%。

责任编辑：史丽君

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