中信建投期货：4月1日工业品市场早报
铜：地缘局势缓和，铜价小幅回升
昨夜沪铜(78500, -860.00, -1.08%)主力合约强势运行至96760元，伦铜涨至12378美金附近。
宏观面中性。伊朗与美国均表示有结束冲突或谈判的意愿，加之中国3月制造业PMI扩张至50.4，市场情绪回暖，推动铜价上行。然而，欧元区3月CPI初值同比涨幅达2.5%，创2022年以来最大增幅，伊朗战争短期内对欧美通胀仍有传导压力。
基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单减少9710吨至22.12万吨，LME铜库存下降175吨至36.24万吨。近期进口盈利窗口打开，进口供应增加，国内社会库存去化放缓，但新月开启叠加清明前备货需求，价格仍受支撑。
总体来看，地缘情绪缓和及下游需求改善推动去库趋势，短期铜价企稳回升，但仍需警惕中东局势不确定性。今日沪铜主力合约运行区间参考9.58万-9.7万元/吨。策略上，建议以区间操作为主。
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本报告中的信息均来源于公开资料，中信建投期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做保证，据此投资，风险自担。本报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况判断是否适合本报告内容。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
铝：隔夜氧化铝期货继续下跌，现货价格持稳，基差收窄。原油(607, -8.60, -1.40%)价格大幅下滑，运费及能源成本预期下降，氧化铝跟随走弱。按海外现货折算进口成本升至2864元/吨左右，进口窗口暂未打开。国内运行产能稳定在9375万吨左右，新增产能预计4月上旬逐步投产。目前中东地区的氧化铝订单有转运国内的预期，同时南方新增产能持续释放，现货供应将有所缓解。上期所库存仓单持续增加，现货偏紧问题逐步缓解，支撑减弱。下方成本支撑仍存，下跌空间有限。后续关注4月几内亚政策落地情况，氧化铝预计将宽幅震荡。
氧化铝05合约运行区间2800-3100元/吨，逢低布局多单。
中东地缘问题缓解，市场风险偏好提升。原油价格大幅下挫，有色金属表现偏强。当前海外基本面偏多，巴林铝厂4号生产线有减产风险，阿联酋铝业面临减产，中东地区电解铝减产涉及产能263万吨。若霍尔木兹海峡开放，则市场可能认为减产不会进一步扩大，同时中东积压铝锭有流出可能，因此伦铝涨幅较其他有色金属弱。国内基本面表现一般，本周铝价反弹后贸易商出货意愿增强，但下游观望情绪浓厚，仅贸易商大幅贴水接货。周一电解铝社会库存小幅增加2.6万吨，当前消费改善力度略弱于去年同期，下游订单持续性待观察。
沪铝(19740, -155.00, -0.78%)04合约运行区间24500-25500元/吨，建议区间操作，未入场者可观望。
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本报告中的信息均来源于公开资料，中信建投期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做保证，据此投资，风险自担。本报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况判断是否适合本报告内容。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）
锌：隔夜合金偏强震荡。宏观面，美伊双方释放和谈信号，美科技股大涨，有色跟随。基本面看，原料端，废铝持货商挺价意愿明显，据富宝调研，华东地区税负成本或有增加；供需端，周度产量环比略有回升，压铸等下游在低价基础上入市询价，需求订单环比转好。总体来看，现货及情绪面表现尚可，预计合金偏强运行为主。操作上，铝合金回调试多，主力合约运行区间23000-24000元/吨附近。
铅：隔夜沪铅(19885, 165.00, 0.84%)偏强震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，铅精矿偏紧状态略有改善，TC维持低位；据百川盈孚调研，云南地区炼厂计划复工，前期已复产炼厂维持开工状态，此外进口粗铅亦有补充，现货铅锭暂无明显缺口。再生方面，废电瓶价格松动，炼厂利润较差，冶炼厂维持低位开工。消费侧，下游蓄电池企业陆续复工，终端表现尚可，中大厂订单充足。总体而言，供需两弱，宏观引导下预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，信息来源于公开资料，中信建投期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金偏强震荡。宏观面，美伊双方释放和谈信号，美科技股大涨，有色跟随。基本面看，原料端，废铝持货商挺价意愿明显，据富宝调研，华东地区税负成本或有增加；供需端，周度产量环比略有回升，压铸等下游在低价基础上入市询价，需求订单环比转好。总体来看，现货及情绪面表现尚可，预计合金偏强运行为主。操作上，铝合金回调试多，主力合约运行区间23000-24000元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，信息来源于公开资料，中信建投期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：贵金属全线大幅上涨，主要受美伊双方释放停战信号的情绪支撑。周一亚洲时段特朗普声称愿意在霍尔木兹海峡不开放情况下停战，释放积极信号带动乐观市场情绪，支撑贵金属亚盘上行。美盘时段伊朗总统亦宣称愿意在停止侵略下结束战争，缓解因油价上涨带来的通胀担忧，美债收益率下行，推动贵金属走高。总体而言，美伊停战信号的释放对原本通胀及货币收紧担忧有所缓解，但伊朗最高领袖尚未表态，美国中东增兵亦未停止，伊朗冲突走向仍存在较大不确定性，仍需关注贵金属的价格波动风险。
操作上，建议逢低布局多单。沪金2606参考区间1010-1090元/克，沪银2606参考区间18000-20500元/千克，广铂2606参考区间480-540元/克，广钯2606参考区间360-410元/克。
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责任编辑：李铁民
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