交银国际上调国寿目标价至33港元

交银国际(0.33, -0.01, -2.94%)在最新研报中表示，已调整了中国人寿(25, -0.20, -0.79%)（02628）的盈利预测。预计2025年归母净利润同比增长44.1%，新业务价值增长35.7%，尽管4Q25投资表现不佳，但长期经营趋势未受影响。该机构预测2026年新业务价值将达到500亿元人民币，目标价上调至33港元，对应2026年0.6倍目标P/EV，维持买入评级。

交银国际的核心观点如下：

2025年业绩表现

公司近期公布的2025年财报显示，实现营业收入6156.78亿元（人民币，下同），同比增长16.5%；归母净利润1540.78亿元，同比增长44.1%，在2024年同比增速108.9%的高基数下仍实现高质量增长。

其中，得益于个险、银保等渠道价值贡献的提升，全年新业务价值（NBV）达到457.50亿元，同比增长35.7%。公司总投资收益率提升至6.09%，同比增加59bps。尽管4Q25部分投资标的波动导致一定亏损，但对整体业绩影响有限，寿险主业的长期增长潜力依然稳固。

管理层在业绩发布会上强调，公司将加速建设具有中国特色的世界一流寿险企业，并指出人口结构变化及“十五五”期间保险行业发展的支持因素，未来五年将是公司发展的“黄金窗口期”。

未来盈利展望

该行对2026-28年的预测进行了更新，预计未来三年寿险业务规模将持续扩大，特别是随着大健康、大养老等新产品落地，保费收入有望保持5%以上的增速。新业务价值在2025年高基数基础上继续增长，2026年有望达到500亿元。同时，数字化转型和风控能力的提升将进一步降低成本，盈利能力在短期投资波动后有望保持稳健。总体来看，作为中国寿险市场的领军企业，公司有望在行业中长期盈利改善和估值修复中占据先机。

责任编辑：史丽君

新浪财经声明：本文转载自合作媒体，登载目的在于传递更多信息，内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1. 根据《证券法》，禁止编造、传播虚假或误导性信息，扰乱证券市场；2. 用户在本社区发表的所有内容仅代表个人观点，与本网站立场无关，投资需谨慎。