苏泊尔豪掷21亿分红，实控人获益超8成

4月2日晚，苏泊尔(45.960, 0.95, 2.11%)（002032）公布了2025年的年报和利润分配计划，决定每10股派发现金红利26.30元（含税），总计派发20.96亿元。这相当于公司几乎将其2025年的全部利润用于分红。

尽管苏泊尔拥有2万多名股东，但这次分红的最大赢家仍是法国SEB集团，作为公司的实际控制人。

根据公告，SEB国际（SEB INTERNATIONALE S.A.S）持有苏泊尔83.16%的股份。依据分红方案，SEB集团将从中获得超过17亿元。

苏泊尔一直坚持高额分红政策。2023年和2024年的现金分红分别为21.76亿元和22.39亿元，分红比例均超过99%。2023年至2025年间，苏泊尔累计分红65.10亿元。

公司表示，鉴于历史积累的未分配利润较多且现金充足，同时近期没有重大资本支出计划，因此选择高比例现金分红。

然而，与慷慨分红形成对比的是，苏泊尔的业绩表现不尽如人意。

2025年财报显示，全年营收为227.72亿元，同比增长1.54%；归母净利润20.97亿元，同比下降6.58%。这是自2021年以来，苏泊尔首次出现年度归母净利润下降，表现为“增收不增利”。

业内人士认为，苏泊尔的盈利下滑并非孤立现象。长期以来，公司外销业务严重依赖SEB集团，内部增长动力不足；研发投入较低，产品创新能力弱，加上质量问题频出，导致市场份额和品牌形象下滑。

作为SEB集团的控股子公司，苏泊尔对外销业务的高度依赖使其容易受到单一客户订单变化的影响。例如，2022年由于SEB集团订单减少，公司外贸收入大幅下滑29.34%。

另外，外销业务以代工为主，导致其毛利率远低于内销。2025年，外销毛利率仅为17.19%，而内销毛利率高达28.59%。这种毛利差距使公司整体盈利能力更容易受到低毛利外销业务波动的影响。

更深层次的问题在于，苏泊尔长期以来“轻研发、重营销”。2025年，苏泊尔的研发投入为4.76亿元，占营收的2.09%。相比之下，同行企业北鼎股份和九阳股份的研发投入比例分别为4.55%和3.69%，显示出苏泊尔在技术创新方面的投入不足。

此外，苏泊尔的产品质量问题频现，消费者投诉数量逐年增加。

截至2026年4月3日，黑猫投诉平台上关于苏泊尔的投诉已超过1万条，涉及多款产品的安全隐患，如高压锅漏电、炒锅涂层脱落等。2025年，苏泊尔的投诉量超过1000条，同比增长60%以上；2024年同比增长近30%；2022年投诉量同比增幅更是超过了50%。