TCL中环并购国金证券保荐折戟项目，业绩惊天逆转引关注

来源：基本面力场

自2月上旬触及近期高位后，TCL中环(8.120, -0.47, -5.47%)（002129.SZ）股价回落幅度相当显著。拉长时间轴观察，自2023年光伏产业触顶以来，经历2023年下半年至2024年上半年那轮深度调整，该股持续在低位区间横盘震荡，表现平平难堪重任。

然而最近两周，TCL中环密集发布多项重磅公告，先是披露一份营收微增却亏损近亿的年报，紧接着宣布斥资12.58亿重金收购一道新能源科技控股权。

耐人寻味的是，被TCL中环收入囊中的一道新能，此前曾谋求独立上市，并于2023年12月及2024年6月两度披露招股文件，彼时券商服务阵容堪称豪华——国金证券(8.270, -0.06, -0.72%)（600109.SH）担任保荐机构及主承销商，保荐代表人为孟杰、赵沂蒙，中信证券(23.980, -0.15, -0.62%)（600030.SH）则出任联合主承销商。

据当时披露数据显示，申报IPO前的一道新能呈现出业绩飙升、蓄势待发的态势，2022年成功扭亏为盈实现近2亿元净利，2023年更将利润规模扩大至4.35亿元，同比增幅高达126%。在光伏行业面临激烈竞争与严峻挑战之际，申报前的一道新能用数据诠释了何为“独树一帜的亮眼表现”。

然而针对这份“亮眼表现”，监管机构心存疑虑，于2024年1月向该公司发出首轮审核问询。

而一道新能连同国金证券、中信证券两家头部券商服务机构，其态度令人深思，拖延逾七月未作回应，最终于2024年8月主动撤回上市申请。

根据TCL中环最新公告，上市折戟后的一道新能，经营业绩呈现断崖式暴跌，2024年巨亏26.11亿元，2025年再度亏损19.70亿元，且2025年营收规模显著缩水，截至2025年末已陷入净资产为负的困境。

面对这组数据，力场君不禁感到后怕：实属万幸！幸而一道新能IPO未能通关，否则将成为上市后业绩爆雷的典型范例！

反观彼时作为一道新能IPO的服务机构，无论是担任保荐机构及保荐代表的国金证券孟杰、赵沂蒙，还是中信证券承销团队，对一道新能盈利持续性究竟作出何种判断？毕竟在一道新能《发行保荐书》中，国金证券曾明确表示“发行人具备优异的盈利水平”、“发行人具备稳健的偿债能力”。

从后续事实来看，一道新能演绎的IPO前业绩强劲、IPO失败后爆雷的戏码，既丧失“优异盈利能力”，又失去“稳健偿债能力”，如此巨大反差，国金证券孟杰、赵沂蒙及中信证券服务团队是否尽到专业把关职责？

此问题力场君难以得出结论，但确实引人深思、值得记载。

责任编辑：高佳

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