中信建投期货4月7日能化市场早评
PX：
供需层面呈现双双回落。亚洲整体开工率较上期下降3.2个百分点至69.5%，国内PX行业负荷环比下滑3.0个百分点至81.0%。本轮降负主要来自装置例行检修，因国内炼厂仍有一定原料储备，预防性减产暂未明显体现，当前山东地炼“保油减化”的特征已有所显现。需求方面，4月PTA(5834, -4.00, -0.07%)非计划检修预计有所增加。整体看，PX基本面在产业链中仍相对偏强。欧佩克+决定从5月起将原油(607, -8.60, -1.40%)日产量提高20.6万桶，但市场关注点仍集中在美伊冲突。虽然伊朗已在霍尔木兹海峡设置检查站，船只通行数量创冲突以来新高，但日均十余艘的通过量仍明显低于战前百艘以上的水平。美国总统特朗普将美国东部时间4月7日20时设为回应期限，伊朗拒绝临时停火，并以10项条件回应美方停战提议。同时，考虑到美股与油价联动性减弱，原油价格依然具备支撑。鉴于霍尔木兹海峡运输受限问题尚未彻底缓解，预计PX 5月期价后续将在成本抬升与供给收缩的利好推动下维持震荡偏强，可考虑在回调时对PX 5月合约滚动做多，支撑区间参考9000-9200，并关注PX5-9、7-9逢低正套机会。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PTA：
供需格局表现为供给收缩、需求平稳。本期逸盛新材料、百宏、三房巷装置降负，PTA行业开工率环比下滑2.8个百分点至79.0%，但仍处于历年同期相对高位。需求端，小批量订单陆续释放，大单依旧观望，坯布低位库存继续去化，终端工厂开工局部下调，部分原料消耗完成的工厂已开始减产或停车。聚酯行业负荷环比小降0.3个百分点至86.5%，聚酯负反馈短期内仍难明显放大，减产幅度预计有限。PTA现货基差快速走强，4月现货流通偏紧，带动基本面与成本形成共振的可能性上升，4月PTA供需预期有望改善。综合来看，当前化工市场中国内实际供应的非计划减量开始逐步显现，但短期减量预计仍较有限。只要霍尔木兹海峡运输问题持续，市场关于炼厂上游装置降负和停车的消息预计会继续增多，且会有更多国家开始限制油品出口。考虑到战争进一步升级的可能性较高，PTA成本支撑依旧较强，TA 5月合约可考虑逢回调滚动做多，支撑区域参考6200-6400，并可关注TA 5-9、7-9正套机会。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
EG：
供需两端整体保持平稳。国内方面，乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)行业负荷环比微降0.1个百分点至65.7%，其中合成气制负荷环比提升2.0个百分点至75.2%，处在历年同期较高水平。随着价格上行，合成气制乙二醇利润已明显修复，预计装置检修结束后提升负荷生产的概率较高。沙特地区乙二醇装置开工率为48%，中东地区（含沙特）整体开工率为37%。自3月下旬以来，乙二醇出口询盘显著增加，叠加印度免征EG进口关税的消息进一步提振出口预期，推动乙二醇现货基差和月差走强。预计4月乙二醇去库幅度将进一步扩大。综合来看，4月中旬之前，由于现货资源尚未真正紧缺，供需基本面并非决定性因素，核心仍在于情绪与地缘事件的持续发酵。进入4月中下旬后，影响将逐步传导至高度依赖霍尔木兹海峡的区域。乙二醇价格有望在成本上移和供应明显收缩的推动下走高，策略上以逢低做多为主，支撑区域参考4800-4900。需关注换月因素。EG5-9、7-9月差可在100附近逢回调滚动正套。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PF：
供需面同样表现为双双减少。纺纱用直纺涤短负荷环比下滑0.7个百分点至91.8%，虽有部分工厂减产，但短纤行业整体开工率仍处于历年同期偏高水平。下游需求跟进力度不足，难以完全消化成本上涨，加工差持续承压，可能促使更多企业加入减产。需求端方面，终端订单偏少，下游以消化现有库存为主。受原料价格维持高位影响，部分下游企业转而提高再生短纤使用比例，纱厂负荷恢复缓慢，涤纱负荷环比下降1.0个百分点至60.0%，目前处于近五年同期低位。综合来看，成本端支撑偏强，预计PF 6月期价将跟随原料走势，整体维持震荡偏强，支撑区域参考7800-8000。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PR：
供应端维持偏强格局。供应方面，瓶片行业预估负荷环比持稳在72.9%，部分主流大厂因前期超卖压力较重，通过发布延迟履约公告等方式减少合约投放量，再加上出口订单涨价补货，造成流通货源持续偏紧，现货基差表现强势，加工差处于近五年同期较高水平。需求方面，终端市场正处采购旺季，同时海外需求表现较好，出口跟进顺畅，预计将进一步带动需求提升。综合来看，成本端支撑仍在，盘面交割压力预期有所增加，预计PR 5月走势相较其他聚酯品种会更为强势，策略上以回调做多为主，支撑区域参考7800-8000，并关注多PR空PF的机会。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
原油：
一季度全球石油库存下降0.9%，其中最新数据显示原油去库1.4%、成品油去库2.9%。波斯湾国家油田快速减产，令即期平衡表由原先300-400万桶/天的供需盈余转变为约900万桶/天的供需缺口。随着最后一批在冲突前正常驶离波斯湾的油轮完成靠岸，此前浮仓库存的下降开始更快地在岸罐环节体现，并对即期市场形成直接支撑，中东亚太原油紧张局势正逐步向西部市场扩散。需关注特朗普设定的最后期限，即北京时间4月8日早上8点前美伊协议能否达成。在“大决战”基准情景下，短期中东局势进一步升级的风险依然存在，近月合约可关注布伦特120-130美元/桶、WTI 110-120美元/桶目标区间，策略上关注原油月间正套以及逢低买入原油虚值看涨期权。
操作策略：关注原油月间正套、逢低买入原油虚值看涨期权
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）
燃料油(3495, -7.00, -0.20%)&低硫燃料油：
上周新加坡市场高硫燃料油裂解维持震荡，低硫燃料油裂解则跟随柴油裂解回落，国内FU、LU裂解整体同样以震荡为主。需关注特朗普设定的最后期限，即北京时间4月8日早上8点前美伊协议能否达成。在“大决战”基准情景下，短期中东局势升级风险仍未消除，FU虚值看涨期权同样可考虑关注逢低买入机会。
操作策略：FU虚值看涨期权可关注逢低买入机会
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）