优思益风波波及代工方，仙乐健康上市前景承压

海外业务还能否支撑未来增长？

“假洋牌”优思益事件持续升温，其补铁产品背后的代工企业母公司仙乐健康（300791.SZ）也被推上舆论焦点。

4月1日，据央视新闻报道，在抖音、天猫销量居前的“进口”保健品、知名叶黄素品牌“澳洲优思益”，实际上是经过“包装”打造出的热销品牌，存在虚构海外产地、杜撰品牌背景、购买国际奖项以及邀请专家、网红站台等多项问题。有消费者发现，优思益补铁剂的溯源信息显示，其生产方为国内企业仙乐健康科技（安徽）有限公司。公开资料进一步显示，该公司正是上市公司仙乐健康的全资子公司。

4月7日，仙乐健康发布声明称，公司已组建专项工作组开展全面排查，并积极配合监管调查。其表示，过去与澳大利亚企业“YARRA VIBE PTY LTD”合作的食品出口订单业务，仅依据合同负责生产及出口交付，不参与产品销售、宣传和推广，也未授权相关行为，并与广州雅拉源健康产业有限公司不存在任何关联，目前已将相关材料报送主管部门。

仙乐健康还指出，此次事件属于个别品牌的营销争议，并不涉及生产端的系统性风险，公司质量管理体系、合规能力和交付能力均维持稳定。

当日，仙乐健康方面还回应称，感谢媒体关注，关于本次事件的相关信息及统一对外口径，均以央视发布内容为准。

浙大城市学院副教授、中国法律咨询中心民商事专委会原副秘书长林先平分析称，无论从法律还是商业角度看，代工企业都难以完全撇清关系。法律层面，生产者对产品标签及宣传内容负有审核义务；从消费者认知来看，代工方作为生产主体，也天然承担一定品质背书责任。这次事件并非单纯的品牌营销失误，更反映出公司模式上的短板及风控不足。

截至4月8日收盘，仙乐健康报20.99元/股，总市值为64.57亿元。

优思益被质疑“假洋牌”

多位名人带货集体“翻车”

优思益是近年较有知名度的保健品品牌，产品覆盖叶黄素、补铁剂等多个品类，主要通过抖音、淘宝等电商平台及明星直播间进行销售。该品牌对外宣称于2010年创立于澳大利亚墨尔本，定位为“澳洲家庭精准营养品牌”，并借助“进口”标签将价格定得高于同类国产产品，其中叶黄素单品售价约为300-400元/瓶。公开数据显示，其全系列累计销量已超过400万瓶，年销售额约3.1亿元。

4月1日，央视新闻报道称，该品牌的实际运营主体为2016年4月成立的广州雅拉源健康产业有限公司。该公司仅持有4项外观设计专利，并无食品、医疗相关专利，旗下4家分支机构均已注销，“优思益”商标也曾遭遇驳回。

面对外界质疑，广州雅拉源工作人员前后说法不一，先是坚称“澳洲生产”，随后又改口称“部分国内生产、2025年更换供应商”，但始终没有披露真实代工厂信息；此外，其产品并无保健食品“蓝帽子”标识，属于普通食品，却对外宣传“护眼、抗蓝光”等功效。

当晚，“澳洲优思益Youthit”微信公众号发布声明称，对此高度重视，已第一时间针对报道涉及内容开展自查整改，下架全部相关商品，并暂停所有对外销售渠道。

4月2日，国务院食安办、市场监管总局、海关总署就总台报道中涉及跨境电商进口“优思益”保健品违规营销等问题，对抖音、淘天、小红书3家平台企业进行了约谈，要求其压实主体责任，加强商品审核和消费者权益保护。

据中新经纬报道，抖音头部直播间“与辉同行”带货该品牌产品的销售额达到1000万元至2500万元，销量约7.5万至10万单。此外，伊能静、章小蕙、李若彤、明道等多位艺人也曾带货该品牌。事件曝光后，相关产品已在全网下架，涉事主播及艺人也陆续致歉并公布退款方案。

4月2日，“与辉同行”表示，公司已启动核查并持续跟进调查。为保障消费者权益，在官方调查结果出具前，可对在其直播间购买过优思益产品的订单先行垫付并全额退款，后续也将同步进展并加强选品审核。

4月3日，“澳洲优思益Youthit”微信公众号再次发声明称，公司正在全面配合监管部门调查，并提交全部资料；但由于账号被封停、运营体系受挫，已无力处理售后。同时，公司自2016年起长期亏损，2023年短暂盈利，2024年至2025年仅维持微利（5%-10%），目前整体仍处于亏损状态。

上述声明还披露了当前在售产品数量及海外工厂情况：18款产品产自澳大利亚，属于complementary medicine（辅助药物/补充药品）；1款产品产自澳大利亚，属于食品类目；6款产品产自韩国；2款产品产自新西兰。

代工厂净利润大幅下滑

此次被舆论波及的仙乐健康，是国内营养健康食品CDMO赛道的头部企业，由林培青、陈琼夫妇于1993年在广东汕头创办，前身为仙乐制药。公司早期以药品制造为核心业务，依靠自有品牌，其在国内保健品市场销量一度仅次于汤臣倍健，是行业中深耕多年的老牌企业。

2000年，看到营养健康食品代工市场的巨大空间后，仙乐制药开始推动业务转型，聚焦保健食品代工领域，并于2003年成功获得保健品GMP认证，逐步建立完善的代工业务体系。2015年，公司正式更名为仙乐健康股份有限公司；2016年，又将自有品牌“广东千林”整体出售给辉瑞制药，全面聚焦B端代工业务，此后代工收入占比提升至90%以上。2019年9月，仙乐健康登陆深交所创业板，成为国内首家A股上市的营养健康食品CDMO企业。

发展至今，仙乐健康已在全球布局七大生产基地和五大研发中心，业务覆盖中、美、欧市场，合作客户包括辉瑞旗下金钙尔奇、Swisse、合生元、安琪纽特等知名品牌。据灼识咨询数据，按2024年收入计算，仙乐健康在全球营养健康食品CDMO市场位列第三，在中国市场排名第一；2021年至2024年，公司营收由23.7亿元增至42亿元。

不过到了2025年，仙乐健康业绩出现明显波动。业绩预告显示，公司预计2025年归母净利润为1.1亿元至1.51亿元，同比下降53%至69%；扣非净利润为5750.28万元至8596.67万元，同比下滑74%至82%。

对于业绩承压，仙乐健康解释称，2025年归母净利润下降，主要是因为剥离非核心业务和计提大额资产减值，同时叠加战略咨询项目带来的一次性费用，以及在精准营养、宠物营养等新赛道的前期投入。

事实上，这轮业绩波动的根源，还要追溯到十年前公司的海外并购布局。

为了加快全球化扩张、抢占海外CDMO市场，2016年，仙乐健康收购德国Ayanda公司。该公司是欧洲五大软胶囊制造商之一，收购后直接成为仙乐健康布局欧洲的重要CDMO基地。

2022年，公司又耗资8.47亿元收购美国老牌胶囊制造企业Best Formulations 71.4%的股权，并在2023年初完成交割，正式切入美国营养补充剂CDMO赛道。

但在被收购时，Best Formulations已处于亏损状态，2023年上半年净亏损1.18亿元。2024年3月，该公司拆分出全资子公司PC公司，专门负责个人护理产品制造。收购完成后，其业绩并未改善，2023年至2025年上半年净亏损分别达到1.4亿元、1.5亿元和8694万元，累计亏损超过3.8亿元，也成为压在仙乐健康身上的沉重负担。

由于上述两笔海外收购都属于高溢价并购，导致公司商誉规模持续走高。截至2025年9月末，商誉总额已达到4.32亿元，其中接近60%来自美国业务板块。

最终，仙乐健康还是选择及时止损。

2025年8月，仙乐健康计划处置PC公司；2026年1月，公司已与潜在买方签署收购意向书，目前正推进尽职调查等相关工作。同时，公司还对PC公司计提了1.95亿元资产减值。

除了并购失利，仙乐健康另一项投资表现同样不理想。2025年，仙乐健康取得品牌代运营公司湖北怡本荟的少数股权，但对方未能完成业绩对赌，因此公司计提了5654.73万元的长期股权投资减值损失。

截至2025年12月31日，仙乐健康已对上述两项投资进行减值测试，最终合计计提2.52亿元资产减值。减值完成后，PC公司净资产直接归零，公司对湖北怡本荟的股权投资净额也仅剩9654.07万元。

赴港上市面临哪些考验

值得注意的是，仙乐健康已于2026年1月30日正式向港交所主板递交上市申请，计划借助资本市场补充资金，进一步扩大业务规模并提升行业竞争力。从财务状况看，截至2025年9月末，公司现金及现金等价物余额为5.4亿元。

目前，泰国产业园仍在建设中，预计2027年投产，年产能可达24亿粒软糖。截至2025年9月末，公司已投入2000万美元用于泰国生产基地，后续完成建设还需再投入2000万美元（约1.38亿元）。在公司持续推进产能扩张、可转债即将到期的背景下，资金需求显然进一步增加。

据招股书披露，截至2025年9月30日的九个月内，公司实现营业收入32.91亿元，同比增长7.96%，其中海外市场收入占比达61.2%；实现毛利10.36亿元，同比增长11.75%；同期净利润为5553.5万元，同比下降73.89%，归母净利润1.53亿元，同比下降36.04%，呈现出明显的增收不增利态势。

从收入结构来看，仙乐健康境内外收入分化明显，海外市场已成为其核心收入支柱。2024年，公司境内收入同比下滑10.28%至16.61亿元，而境外收入则同比大增47.33%至25.5亿元，境外贡献首次大幅超过境内；进入2025年上半年，境内收入延续小幅下滑，同比减少1.63%至8.18亿元，境外收入则继续稳步增长，同比增长5.58%至12.24亿元。截至2025年9月底，公司收入地域分布约为：38.8%来自中国，39.2%来自美洲，17%来自欧洲，5%来自其他地区，海外业务占比已高于国内。

对于中国市场的发展现状，仙乐健康在2025年半年报中表示，需求端在人群代际变化和场景精细化推动下，创新节奏加快；供给端则在2022年至2024年经历结构性重塑，新零售、渠道商及跨界医药品牌快速扩张，传统品牌面临更大压力。

不过，国内市场的合规问题，仍是仙乐健康必须直面的考验。

2025年3月，央视点名曝光γ-氨基丁酸被违规宣传为“增高神药”，其中销量最高的养能健相关产品，生产商正是仙乐健康。该产品不仅借用香精掩盖新食品原料问题，还存在适用人群标注错误等情况。彼时，据《中国经营报》援引仙乐健康相关负责人回应称，养能健与仙乐健康为独家合作关系，养能健确有自己的研发，最初配方由其自主完成，但仙乐健康也参与了沟通和进一步优化。

一边是优思益风波带来的舆论压力与合规质疑，另一边是业绩承压、海外并购遗留的商誉负担，再叠加国内业务增长乏力的现状，仙乐健康的港股上市之路，能否顺利推进，仍有待观察。