美银证券调整江西铜业投资评级 下调港股目标价至52港元 维持买入

美银证券发布研究报告指出，考虑到本年业绩表现及最新产量预期，调整江西铜业股份（00358）2026及2027财年纯利预测，分别为105亿及114亿元人民币，同比下降14%及21%。该行将江西铜业港股目标价从56港元下调至52港元，A股（600362.SH）目标价从68元人民币下调至63元人民币，维持"买入"评级，主要受益于硫酸价格强劲、铜价韧性、佳鑫国际（03858）投资收益增长，以及SolGold和其他潜在并购带来的自产铜精矿产量长期增长潜力。

尽管现货粗炼及精炼费用（TC/RC）已降至历史低位每吨负78美元，但江西铜业管理层认为影响有限，因为大部分冶炼产能是依据设定为"0"的长期合约进行，加上硫酸价格强劲。

该行预计，江西铜业2026年上半年盈利表现将良好，全球团队预测2026及2027年铜价将分别为每吨13，187及15，500美元，同比升32%及18%，若非洲冶炼厂硫酸库存仅维持约一个月而出现供应中断，铜价还有潜在上行空间。管理层亦重申，专注于市值管理，而当局正收紧新增冶炼产能的管控，但未有政府强制减产的消息。