可回收火箭密集验证窗口开启，商用航天产业链有望迎来规模化量产起步

4月下旬，我国商业航天迎来一轮可回收火箭密集验证期。长征十号乙、朱雀三号等多型火箭先后展开回收技术验证，同时国家《商业航天标准体系（1.0版）》也正式落地。在产业政策与关键技术同步发力的背景下，A股相关产业链公司的一季报业绩呈现较强兑现态势。Wind数据显示，万得商业航天概念指数近期走势较为活跃，4月7日以来累计上涨6.51%。

多位分析人士指出，可回收技术实现工程化应用后，将带来发射成本的显著下降；再叠加政策标准体系的顶层引导，商业航天正由技术验证阶段加速迈向规模化商业应用阶段。卫星制造、火箭制造以及地面设备等全链条环节，有望迎来价值再评估。

密集验证窗口启动

如果说2025年是商业航天的技术元年，那么在2026年4月下旬开启的密集验证窗口，则意味着行业正式进入工程化落地的关键推进阶段。

国家航天局此前在2026年“中国航天日”新闻发布会上透露，长征十号乙拟于4月28日在文昌航天发射场开展首飞任务。该火箭面向商业航天需求打造，核心部件100%国产化，采用5米芯级直径方案，其核心亮点在于验证全球首创的“海上网系回收”技术。相较于国际上以垂直着陆腿为主的路线，这套“中国方案”有望进一步压缩箭体结构复杂度，填补国内大运力可回收火箭相关型号的空白。

民营航天企业同样在积极攻关回收技术的难点。蓝箭航天旗下的朱雀三号遥二火箭计划在2026年二季度择机发射，主要聚焦着陆段发动机点火可靠性以及精准姿态调整相关能力。若本次顺利完成一子级全流程垂直软着陆，朱雀三号有望成为国内民营企业首款实现轨道级回收的液体火箭。到时，国有与民营航天力量将在可回收火箭领域形成协同的“双轮驱动”，共同促进技术迭代速度提升。

在技术突破“硬连接”的同时，制度层面的“软环境”利好也持续释放。日前，在第十一个“中国航天日”主场活动启动仪式上，国家航天局与国家市场监督管理总局联合发布《商业航天标准体系（1.0版）》。该体系以商业航天“箭星场用治”总体布局为主线，覆盖全产业链创新、发展模式变革与产业生态构建，贯彻“全链条、全领域、模块化、可重构”的思路，系统搭建面向行业治理、研发制造、发射与测运控、空间应用服务、基础共性、设施设备等6个领域的标准框架。标准体系的发布，将为我国商业航天标准化建设及安全高质量发展提供支撑。

产业链公司业绩加速兑现

政策支持与技术持续迭代，最终往往会反映在上市公司的财务表现中。随着上市公司2026年一季报披露进入收尾阶段，商业航天不再只是概念板块，而是更清晰地成为业绩增长的新来源。

从产业链参与者的具体表现来看，行业正在发生由技术验证向商业交付的转换。以卫星通信运营为代表的方向中，三维通信(14.000, 0.67, 5.03%)的一季报表现尤为突出。报告显示，公司2026年第一季度实现营业收入48.2亿元，同比增长110.51%，主要与互联网业务增长有关；实现净利润约2161万元，同比大增1540.24%。此外，公司卫星通信业务也在稳步推进：其自主研发的船岸云智能平台（海基平台）取得关键技术进展，先后获得信创符合性评估、国家级官方认证，以及挪威、法国等国际知名船级社认证，并已在多家标杆客户处完成批量部署。

在核心硬件配套环节，智明达(42.580, -2.53, -5.61%)同样体现出军用技术民用化的相关红利。公司专注嵌入式计算机领域，2026年一季度实现营业收入1.08亿元，同比增长34.32%；实现净利润1783.65万元，同比增长114.44%。根据公司一季报披露，公司持续推进技术领先战略，强化技术能力建设，并深耕机载、弹载等既有产品线。随着交付增加、收入提升，利润也相应增长，其中弹载类产品与无人装备类产品收入较去年同期实现明显提升。公司产品已进入特种电子、无人装备、商业航天等多类场景。截至一季度末，公司在手订单（含口头订单）达到5.3亿元。

上游材料与制造端的集群效应也在加速显现。以航天碳、碳复合材料龙头博云新材(22.580, 2.05, 9.99%)为例，公司2026年一季报披露：报告期内实现营业收入3.80亿元，同比增长125.94%；实现净利润1.32亿元，同比大增13362.43%。公司指出，业绩增长主要来自子公司博云东方硬质合金产品整体量价齐升。公开信息显示，博云新材主营航空机轮刹车系统、航天用碳、碳复合材料等产品，是快舟系列商业火箭碳、碳喉衬的核心供应方。由此可见，商业航天竞争已从单一企业的技术比拼，逐步升级为覆盖供应链体系的综合效能竞争。

建议聚焦产业链关键环节

围绕可回收火箭技术的集中突破以及政策标准的持续落地，多家券商分析师将2026年视为“商业航天大规模量产元年”，并认为板块估值逻辑已出现实质性变化。

发射成本的经济性拐点，是推动行业发生结构性变化的关键变量。华福证券国防军工行业首席分析师马卓群表示：“中国液体火箭向大运力快速迭代的进程已经拉开序幕；在当前运力相对不足的背景下，考虑到国内液体火箭与海外商业航天龙头企业之间仍存在差距，要实现追赶就必须依靠大规模制造与发射节奏，并提升火箭运力以及可回收技术的成熟度。”

马卓群进一步提出三条核心逻辑。从宏观层面看，强大的运力属于国家争夺战略制高点；从中观层面看，客观差距决定了火箭数量需要显著提升以形成追赶；从微观层面看，火箭公司通过上市融资实现扩产，将带动全产业链进入产能扩张阶段，最终推动PE与EPS出现双向改善。

随着量产路径逐步清晰，投资侧重点也从短期交易机会转向更偏长期的成长价值。中信建投(21.800, 0.37, 1.73%)证券军工及新材料首席分析师黎韬扬认为，2026年多款液体火箭将迎来密集首飞与回收试验，有望显著降低发射成本并加速星座建设。当前板块层面的产业催化越发集中，可能推动估值修复。后续建议重点关注四个方向：一是火箭环节的发动机、箭体结构等高壁垒领域；二是卫星环节的载荷、天线及激光通信终端；三是地面设备环节的民用终端及手机直连技术；四是运营服务环节具备稀缺牌照资质的公司。

制度红利的释放有望打开行业成长天花板。国联民生(9.470, 0.25, 2.71%)证券军工首席分析师吴爽表示，2026年国内商业航天行业或将结束规模扩张的初步阶段，进入提质增效、能级跃迁的关键发展窗口。他同时指出，2026年国内外火箭等主机厂有望上市融资，叠加低轨星座发射提速与太空算力迎来“0-1”落地，后续建议关注两大方向：一是火箭零部件，如火箭发动机、箭体结构等配套龙头，或将受益于火箭主机厂上市融资带来的技术迭代与产能扩张；二是中下游卫星设备配套与卫星运营等环节企业，可能随民营火箭运力提升而受益于发射成本下降及低轨卫星组网进程加速。

责任编辑：石秀珍 SF183

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