电子行业研发投入首超建筑，仅27家公司具备“三优”特质

2025年，A股市场正经历一场从注重规模扩张转向聚焦创新驱动的重大变革。全年研发支出高达1.91万亿元，占营收比重达到近十年来的峰值，上市公司将超过三分之一的净利润用于技术研发。电子、汽车等高科技产业成为研发投入的主要领域，一批企业连续五年实现了研发投入与业绩增长的双轨并行。

A股研发强度创近十年新高

据证券时报·数据宝的统计，2025年A股上市公司整体的研发投入达到了1.91万亿元，研发支出占公司营收的比例为2.62%，这两项数据均创下了近十年的最高纪录。更进一步来看，A股的研发投入相当于其净利润的35.42%，这意味着上市公司至少将其三分之一的盈利投入到了研发活动中。

与此同时，A股公司用于研发的人员规模也呈现逐年攀升的态势。2025年，研发人员数量突破了360万人，占公司总员工比例达到了11.5%，这一比例同样是近十年来最高的。在盈利增长放缓和外部环境不确定性增加的背景下，上市公司并未削减创新开支，反而将更大比例的利润投入到技术攻关和人才储备上，这清晰地表明了市场正从“规模驱动”转向“创新驱动”。

从行业分布来看，根据数据宝的统计，2025年共有8个行业的研发投入超过千亿元，包括电子、汽车、建筑装饰、电力设备、医药生物等。其中，电子行业在2025年的研发投入达到了2337.76亿元，首次超越了建筑装饰行业，位居行业首位，成为研发投入最高的行业。

与前一年相比，电子和汽车这两个行业的研发投入增长最为显著，均超过了200亿元。电力设备、有色金属、机械设备行业的研发投入增长规模则在50亿元至100亿元之间。

在研发强度方面，数据宝的统计显示，计算机行业在2025年的研发投入占营收比例最高，达到了9.15%。紧随其后的是国防军工、医药生物、机械设备、电子和汽车行业，它们的研发投入占营收比例均超过5%。与前一年相比，汽车、煤炭、医药生物、食品饮料行业的研发投入占营收比例均提升了0.1个百分点以上。

新能源车巨头蝉联榜首

在众多上市公司中，哪些企业在研发方面投入巨大？数据宝梳理了2025年A股上市公司的研发投入数据，显示共有308家上市公司在研发上的投入超过10亿元（注：若未披露研发投入，则采用利润表中的研发费用）。而研发投入占营收比例超过10%的公司则有890余家。

进一步分析，有27家公司的研发投入超过百亿元。其中，排名前五位的公司分别是比亚迪、中国建筑、中国移动、中国交建、中兴通讯。

比亚迪在2025年的研发投入达到了634.41亿元，再次蝉联榜首。2025年，该公司营业总收入突破8000亿元，实现归母净利润326.19亿元。报告期内，公司在新能源汽车销量和储能系统出货量方面均位居全球第一。截至2025年末，公司拥有超过12万名研发工程师，在全球累计申请的专利数量超过7.1万项，已授权专利超过4.2万项。

在研发强度方面，剔除2025年营收不足1亿元的上市公司后，共有40家公司的研发投入占营收比例在50%以上，这意味着它们至少将一半的营收投入到了研发中。这些公司中，研发投入占营收比例排名前十位的多集中在医药生物行业。

研发强度最高的公司是智翔金泰-U，达到了204.93%。该公司是一家以创新为驱动的生物制药企业，其产品主要用于治疗自身免疫性疾病、感染性疾病和肿瘤等领域。截至年报披露日，公司拥有16个在研产品，其中赛立奇单抗注射液的两个适应症已获批上市并被纳入国家医保目录。此外，斯乐韦米单抗注射液、唯康度塔单抗注射液和泰利奇拜单抗注射新药上市申请已获受理，纬利妥米单抗注射液的附条件上市申请也已获受理，公司多款产品正处于临床试验阶段。

研发强度位列第二的是盟科药业，2025年其研发投入为2.14亿元，占营收比例高达150.9%。该公司是一家专注于以治疗感染性疾病为核心的创新药企业。目前，公司拥有1款已上市药物、4款临床阶段药物以及多款临床前研究药物的研发管线。

迈威生物-U2025年的研发投入为9.77亿元，占营收比例为147.46%，位列第三。作为一家创新型生物医药企业，公司多个创新药物已进入关键注册临床试验研究阶段。截至年报披露日，公司拥有14个处于临床前研究、临床研究或上市阶段的重点品种，其中包括10个创新药和4个生物类似药，主要专注于肿瘤和与年龄相关的疾病，如免疫、眼科、骨科等领域。

除了医药公司，研发强度较高的其他公司还包括格灵深瞳、摩尔线程-U、龙芯中科、盈建科、概伦电子、安路科技等。

高研发+稳健增长+低PE

的“三优”公司出炉

在加大研发投入的同时，部分上市公司也实现了经营业绩的稳健增长。据数据宝统计，2021年至2025年，这些公司研发投入持续增长，且2025年研发投入占营收比例超过5%，同时过去五年净利润保持连续增长。符合这些条件的公司共有41家。

以大洋电机为例，该公司是全球范围内具有强大竞争力的电驱动系统产品研发、制造和服务提供商之一。2025年，其研发投入达到6.91亿元，已实现连续16年增长。2025年，公司净利润首次突破10亿元。目前，公司拥有年产超过8000万台套建筑及家居电器电机、800万台车辆旋转电器、70万台套新能源汽车动力总成系统的生产能力。

据数据宝统计，截至4月30日收盘，上述41家高研发且业绩稳健增长的公司中，有27家的滚动市盈率（PE）低于30倍。

其中，7家公司的滚动市盈率低于20倍，它们分别是华润三九、华润江中、东方电子、亚太股份、三鑫医疗、中国电研、华阳集团。

华润三九的滚动市盈率为13.36倍，处于最低水平。2025年，该公司研发投入17.34亿元，在研项目共计203项，主要集中在心脑血管、肿瘤、消化代谢、感冒呼吸等治疗领域，新产品研发取得了积极进展。

从股价表现来看，截至4月30日收盘，上述27家公司中，今年以来股价涨幅超过10%的有7家，分别是华测检测、盛弘股份、科达利、宁德时代、三鑫医疗、国电南瑞、东方电子。华测检测年内累计上涨23.17%，位居首位。该公司今年一季度实现净利润1.78亿元，同比增长30.93%。

另外，有8家公司今年以来的股价跌幅超过10%，包括德赛西威、大洋电机、双环传动、九号公司-WD、特宝生物等。

特宝生物的累计跌幅最大，年内已下跌30.39%。公司近期在投资者互动平台上表示，计划从Aligos引进的ALG-000184药物，这是一种口服小分子衣壳组装调节剂（CAM-E），用于治疗慢性乙肝病毒（HBV）感染。此次合作将弥补公司在慢乙肝治疗领域的管线布局，截至目前，公司已形成针对慢性乙肝病毒感染者的全人群临床治愈的综合干预方案组合。

声明：数据宝的所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

责编：周莎