中信建投期货：5月6日能源化工市场早盘解析
PX：
供需格局呈现供给收缩、需求回升态势。亚洲地区开工率较前期下滑1.7个百分点至64.5%，创下近五年最低纪录。国内PX装置开工率环比下降0.4个百分点至80.4%，尽管原料短缺引发的非计划性装置调整不多，但整体负荷仍位于历史高位，5月份供给端收紧风险显著加大。需求方面，PTA装置非计划性检修增加，对PX需求构成短期抑制。PX基本面在产业链中表现相对坚挺，库存去化趋势预计至少持续至第二季度。假期期间美伊紧张局势一度升级，但近日显现缓和态势，特朗普表示与伊朗谈判取得进展，"自由计划"将暂时中止，美国国务卿鲁比奥亦宣布针对伊朗的"史诗怒火"军事行动终结。然而，后续磋商预计仍将曲折，布伦特原油维持高位盘整行情。当前PX现货市场流通性相对充足，待库存消化提速后将是更优介入时点。在原油价格大幅波动的环境下，化工品行情料将延续高位震荡走势，建议待PX主力7月合约价格回撤后，于9600-9700支撑区间逢低布局多单。重点关注PX 7-9月合约价差正向套利机会。
（李思进 期货交易咨询执业编号：Z0021407，仅供参考）
PTA：
供需格局表现为供应增长、需求平稳。本周仪征化纤、逸盛大连及山东威联化学装置开工率环比上行，PTA行业整体开工率提升1.3个百分点至66.3%，仍处于近五年偏低水平，原料短缺问题已蔓延至PTA领域，加工利润得到一定修复。需求方面，新增订单总体表现疲软，下游库存处于低位，下半年秋冬装及出口订单有望于5月底开启。聚酯行业开工率环比微降0.1个百分点至82.2%，长丝主要企业扩大减产规模的可能性不大。5-6月份PTA库存去化程度预计加深，产业链利润实现良性传导。整体而言，美伊谈判令地缘政治格局生变，当前不宜进场博弈战事升级方向。市场焦点回归化工品自身基本面，尽管TA现货短期供给尚不紧张，但投资者更担忧未来供应收紧预期所引发的风险，近期需警惕多头盈利盘兑现离场，建议待PTA主力9月合约价格回落后，于6500-6600支撑区间逢低做多为主。重点关注PTA 7-9月合约价差正向套利机会。
（李思进 期货交易咨询执业编号：Z0021407，仅供参考）
EG：
供需格局呈现双向稳定态势。国内乙二醇装置开工率环比上升0.2个百分点至67.3%，其中合成气法开工率提高1.8个百分点至80.8%，达历史同期高位。自5月起，扬子石化、远东联等油制装置计划检修，同时部分合成气法装置于5月中下旬亦有检修及催化剂更换安排。港口库存将显著加快消化节奏，社会库存去化趋势预计至少维持至二季度末。综合来看，即便霍尔木兹海峡航运恢复、国内合成气法装置提升负荷，短期进口减量仍难以填补缺口，且因原料短缺造成的油制装置减产将持续，供给端损失较为突出。建议待乙二醇主力9月合约价格回调后，于4900-5000支撑区间逢低做多为主。EG 7-9月合约价差可逢低构建中期正向套利仓位。
（李思进 期货交易咨询执业编号：Z0021407，仅供参考）
PF：
供需格局体现为供给增长、需求萎缩。纺纱领域直纺涤短开工率环比提升1.2个百分点至92.7%，加工价差压缩至历史同期低位，加上库存压力偏高，后期部分工厂计划减产，整体供给存在收缩预期。需求端，下游订单匮乏，按需生产为主。纱厂开工率延续反季节性下滑趋势，处于近五年低点，部分纱厂转向再生产品，五一假期中小型企业停工放假。综合来看，短期成本支撑依然存在，短纤作为产业链基本面最弱的环节，预计PF主力7月合约价格将在8000-8500核心区间内维持震荡走势。
（李思进 期货交易咨询执业编号：Z0021407，仅供参考）
PR：
供给端表现强劲。供应方面，瓶片行业预计开工率环比微降0.2个百分点至72.6%，鉴于当前加工价差修复至近五年高位，部分前期长期停车或推迟投产装置存在重启或投放可能。部分主流大厂因前期超卖承压较重，通过发布延期交货公告等方式削减合约数量，加上出口订单追涨补库，导致现货流通持续紧张、近月合约升水坚挺。需求方面，海外市场对局部提价仍积极跟进采购，预计将对需求构成提振。综合来看，短期成本支撑依然存在，瓶片自身基本面亦支持价格跟涨，PR主力7月合约价格将在8200-9000核心区间内震荡运行，建议等待显著回调后再行做多。
（李思进 期货交易咨询执业编号：Z0021407，仅供参考）
原油：
五一假期间国际油价维持高位震荡，布伦特07合约下跌0.5%，WTI06合约下挫2.6%。美伊双方仍处于临时停火阶段，谈判重启陷入僵局，假期内中东局势升级风险一度升高，5月4日阿联酋查伊拉石油工业区遭伊朗无人机攻击引发火灾，同日美国军舰与阿联酋油轮在试图穿越霍尔木兹海峡时亦受到伊朗袭击。不过最新信息显示，美国国防部长已证实与伊朗的停火协定依然有效，伊朗也公布了霍尔木兹海峡船只通行管理新规，需关注短期紧张局势再度转向缓和的可能性。
操作策略：观望
（高明宇 期货交易咨询执业编号：Z0023613）
燃料油(3495, -7.00, -0.20%)&低硫燃料油：
昨日新加坡燃料油市场表现强势，高低硫燃料油裂解价差同步走强，现货升水分别上涨7.7美元/吨、2.05美元/吨。近期燃料油行情仍以追随原油波动为主，假期中东局势升级风险推高燃料油尤其是高硫品种供应担忧。在美伊停火协议延续的背景下，关注伊朗最新霍尔木兹海峡船舶通行管理机制对航道恢复的有效性，短期紧张态势或再次向缓和方向转变。
操作策略：观望
（高明宇 期货交易咨询执业编号：Z0023613）
责任编辑：李铁民
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