摩根大通看好比亚迪前景 维持增持评级目标价120港元

摩根大通发布研报称，与比亚迪（101.3, 1.55, 1.55%）（01211）沟通后有三大新亮点浮现，分别是国内销量指引超预期、海外销量上升空间、新车型带动盈利显著改善。维持目标价120港元，给予"增持"评级。

研报指出，比亚迪管理层目前预计今年国内销量为350万至400万辆，即同比增长0-14%，取决于中国市场竞争态势。这一预测高于摩根大通原先估计的350万辆、同比持平的水平。虽然指引区间跨度较大，但该行认为这反映出管理层对北京车展推出的搭载超快充技术的新车型订单表现信心满满。

海外市场方面，尽管比亚迪重申150万辆销量目标，同比增长50%，但管理层透露由于需求旺盛，存在上调可能性，尤其在近期油价攀升之后。管理层还强调，公司自有的八艘船舶已整装待发，将为这一目标提供有力支撑。

研报还提到，比亚迪新款搭载闪充技术的车型带动国内业务盈利能力改善，这一点投资者可能尚未充分认知。该行预估，到2026年第四季度，国内销量中超过30%将来自售价多数在20万元人民币以上的新车型，而2025年约70%销量集中在15万元人民币以下的价位。按该行估算，在其他条件不变的情况下，平均售价或单车利润贡献可提升超过5,000元人民币，将是缓解成本通胀与价格竞争的有效手段。

责任编辑：卢昱君