里昂维持蒙牛增持评级 目标价21.1港元不变

里昂发布研究报告表示，中国原料奶价格已触及低点，行业中产能过剩问题正在逐步缓解。报告预测，在配方奶粉、深加工乳制品产能陆续释放以及液态奶需求趋于稳定的背景下，2026年下半年原料奶价格有望实现回升。该机构认为，原料奶价格的企稳将对具备强大上游资源掌控能力的领军乳业企业形成利好。蒙牛乳业（02319）液态奶业务占比相对较高，盈利回升潜力较大，加之当前估值处于较低水平，预计将成为主要受益方。里昂维持蒙牛"高确信跑赢大市"评级，目标价21.1港元不变；同时鉴于伊利股份（600887.SH）业务布局多元且分红优厚，给予"跑赢大市"评级，目标价35元人民币。

里昂引用数据显示，2024年以来内地奶牛存栏量持续缩减，从2023年12月的650万头下降至今年3月的580万头，表明去产能工作进展顺利。