5月14日中信建投期货工业品晨报：铜价企稳，多晶硅承压
铜：供给受限支撑，价格高位震荡
周二晚间沪铜主力合约上涨近1%，报10.77万元，盘中最高触及108470元，伦铜亦上涨超1%，突破1.4万美元关口。
宏观层面中性。美国4月CPI同比上涨3.8%，创近三年新高，核心CPI同比亦超预期升至2.8%，通胀回升主要受能源分项持续扩张影响。当前美伊谈判陷入僵局，货币政策宽松预期受阻，市场焦点转向中美领导人会晤进展。
基本面偏多。昨日上期所铜仓单增加470吨至8.8万吨，LME铜库存减少1000吨至40万吨。随着铜价持续上涨，再生原料出货符合预期，但铜供应链从矿产到冶炼环节均面临紧缺压力，供应端为价格提供高位支撑。
总体来看，全球主要产铜区供应紧张，商品具备结构性支撑，价格中枢有望进一步上移，需警惕地缘政治及流动性环境反转风险。今日沪铜主力参考区间为10.62万-10.86万元/吨。策略上，前多轻仓继续持有，长线逢低坚持多配。
重要声明
本报告信息均源自公开资料，中信建投期货力求准确可靠，但不对其准确性及完整性作任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户特殊目标、财务状况或需求。客户应评估报告内容是否适合其自身情况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
镍与不锈钢：
印尼提高PNBP及征收出口税计划仍存不确定性，但市场预期有所减弱。硫磺部分经由霍尔木兹海峡运输打击市场情绪，据Argus数据，运载约5万吨颗粒硫磺的Richsing Lotu号已通过该海峡，发往摩洛哥；此外，中东海湾已完成装船、具备出航条件的硫磺数量接近100万吨。但RKAB补充配额政策仍存变数，印尼政府表示矿山仅在配额耗尽后方可申请补充，考虑到审核耗时，预计矿端偏紧局面可能延续。总体来看，短期利空释放后镍及不锈钢价格或将趋稳，价格波动仍需关注资源国动态。
沪镍2606合约参考区间140000-155000元/吨。SS2606合约参考区间14500-15800元/吨。操作上，暂时观望。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，信息均源自公开资料，中信建投期货力求准确可靠，但不对其准确性及完整性作任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，未考虑个别客户特殊目标、财务状况或需求。客户应评估资讯内容是否适合其自身情况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
多晶硅：
多晶硅期货回归基本面定价，目前现货成交清淡，下游更偏好颗粒硅，订单已排至5月中下旬，供需略显偏紧，但棒状硅几无成交。供应端硅料厂持续降负荷，硅业分会预计5月多晶硅产量8.3万吨，接近4月水平，但需求端未见好转，供过于求局面持续，预计短期内现货市场将继续僵持。此外，反内卷政策对预期提振有限，预计多晶硅期货短期驱动不明，或维持偏弱震荡。
PS2606合约预计运行区间32000-42500元/吨。操作上，逢高布局空单。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，信息均源自公开资料，中信建投期货力求准确可靠，但不对其准确性及完整性作任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，未考虑个别客户特殊目标、财务状况或需求。客户应评估资讯内容是否适合其自身情况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
铝：氧化铝现货价格稳定，期货低位震荡。新疆某铝厂招标采购1.5万吨氧化铝，部分到厂中标价2960元/吨，环比下跌30元/吨。广西某大型氧化铝企业检修后产能逐步恢复，新增产能将陆续释放，叠加6月到期仓单约25万吨，预计6月供应压力将增强。成本端5月几内亚长协报价小幅上调，后续铝土矿价格或上浮，远期成本支撑仍存。几内亚出口配额政策暂无新消息，政策空窗期内氧化铝供应压力愈发明显。目前09合约价格僵持，等待后续消息指引。
氧化铝09合约运行区间2700-2900元/吨，区间内高抛低吸。
中东地缘问题未决，原油价格整体高位运行。美国4月PPI升至2022年以来最高，能源成本单月暴涨7.8%，加息预期升温。不过市场对中美会谈持乐观态度，风险偏好明显回升。基本面看，海外供应缺口中长期存在，昨日LME铝仓单大幅注销，伦铝大涨带动内盘。国内4月铝材出口大增，预计5月出口将进一步提升。本周电解铝社会库存继续去化，库存拐点基本确立。此外，近期再生铝减产规模扩大，短期或影响变形合金对电解铝需求，中期关注精废价差是否收窄，进而带动原铝需求。预计5月将持续去库，铝价具备反弹动能。
沪铝06合约运行区间24500-25500元/吨，多单继续持有。
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锌：隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，4月PPI超预期，市场风险偏好改善，有色整体表现尚可。原料端，本周内外TC再度下调，国内增量有限且进口因价差难以补充，预计月内仍有下行空间；据百川统计，受多家大厂常规检修影响，5月产量环比回落为主，减量约1-2万吨，供应压力略有缓解；需求端，初端开工企稳，高价影响下现货维持贴水。整体而言，TC下行尚存支撑，短时跟随宏观指引，观望能否触及前高。操作上，沪锌前多暂持，主力合约运行区间24500-25500元/吨附近。
铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面看，供应侧，原生方面国内矿山产量有限，TC企稳，进口矿以长单倒货为主，同样止跌企稳；据百川盈孚调研，云南地区炼厂部分复产，原生供应维持宽松。再生方面，回收商捂货惜售，市场现货流通有限；炼厂利润不佳，整体维持低开工，仅大厂低负荷生产。消费侧，电池厂开工有所上升，但整体改善有限。总体而言，供需维持双弱，预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，信息均源自公开资料，中信建投期货力求准确可靠，但不对其准确性及完整性作任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，未考虑个别客户特殊目标、财务状况或需求。客户应评估资讯内容是否适合其自身情况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金偏强震荡。宏观面，4月PPI超预期，市场风险偏好改善，有色整体表现尚可。基本面看，原料端，废铝价格随铝价调整，精废价差持续收窄；供需端，据富宝统计，国内冶炼利润收窄，反内卷等政策限制使炼厂开工意愿下滑，终端消费表现不佳；随着现货基差转负，贸易商接货意愿受限。总体来看，基本面变动有限，预计合金短时跟随宏观企稳。操作上，铝合金逢低试多，主力合约运行区间23200-24500元/吨附近。
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王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：贵金属走势略有分化，黄金震荡下行，银铂钯盘面偏强，主要受货币收紧担忧与商品属性支撑影响。昨日美伊谈判进展消息清淡，双方博弈意愿大于冲突激化意愿，冲突缓和或支撑近期贵金属价格。但昨夜美国4月PPI数据远超预期，通胀预期升温，30年美债利率突破5%，货币收紧担忧强化，对贵金属形成压力，黄金金融属性承压最显著。此外，近期金银比下行，或主要受白银供应担忧扰动，商品属性强弱分化。总体而言，在美伊冲突缓和背景下，贵金属逐步取得价格支撑，但美国货币收紧担忧亦带来压力，叠加商品属性分化，各品种表现不一。
操作上，逢低做多。沪金2606参考区间1000-1060元/克，沪银2606参考区间20500-22500元/千克，广铂2606参考区间520-560元/克，广钯2606参考区间345-385元/克。
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责任编辑：李铁民
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