光大证券研报：5月市场风格或偏向成长 关注国防军工等六大行业

光大证券指出，因市场风险偏好走低，本周A股市场出现震荡调整。尽管短期有波动，但整体上行趋势未变。针对5月的投资策略，建议关注成长方向。预计市场将呈现“弱现实、强情绪”的态势，风格上更倾向于成长板块。通过五维行业比较模型筛选，国防军工、计算机、电子、有色金属、机械设备及电力设备得分较高，5月份值得重点布局。

光大证券的核心观点梳理如下：

本周A股市场呈现回调态势

受市场风险偏好回落及情绪转冷影响，本周A股主要指数普遍走低。其中，创业板指逆势上涨3.5%，表现最佳，而中证500跌幅达1.8%，表现最弱。行业层面，申万一级板块多数收跌，通信、电子及机械设备板块相对抗跌，有色金属、钢铁及美容护理板块则表现疲软。

本周重点事件回顾

政策面上，央行发布一季度货币政策执行报告，且美国总统特朗普开启访华之旅。5月9日，国务院总理李强主持召开了常务会议；5月11日，央行公布了《2026年第一季度中国货币政策执行报告》。此外，应习近平主席邀请，特朗普对中国进行了国事访问。这是中美元首继去年10月釜山会晤后再次面对面交流，也是美国总统时隔9年重返中国。

经济数据方面，4月份通胀及金融数据已披露。CPI同比上涨1.2%，高于前值的1.0%；PPI同比涨幅达2.8%，较前值0.5%显著回升。社融新增6245亿元，同比减少5354亿元。社融存量增速回落至7.8%。信贷方面，新增人民币贷款为-100亿元，同比少增2900亿元。货币供应量方面，M2增速为8.6%，M1增速为5.0%。

产业动态上，宇树科技推出全球首款量产版载人变形机甲GD01，售价390万元起；朱雀二号改进型火箭成功首飞。5月12日，宇树科技官宣GD01机甲；5月13日，第十八届深圳国际电池技术展览会开幕；5月14日，蓝箭航天的朱雀二号改进型遥五运载火箭在酒泉发射成功，圆满完成飞行任务。

整固蓄势，维持乐观态度

短期波动难以改变市场向上的大趋势。一方面，尽管中东地缘政治紧张局势依旧，但市场对此的敏感度已降低，避险情绪带来的干扰在减弱；另一方面，随着外部风险影响减弱，国内上市公司业绩的改善将成为支撑市场上涨的核心动力。另外，美国总统时隔9年再次访华释放了积极信号，有望提振市场情绪。

5月行业配置建议聚焦成长。鉴于市场处于“弱现实、强情绪”的状态，风格上预计将偏向成长股。根据五维行业比较模型，国防军工、计算机、电子、有色金属、机械设备及电力设备排名靠前，是5月份值得关注的重点行业。

本周光通信、半导体芯片板块表现突出。光大证券认为，在地缘风险未消的背景下，能源转型与AI投资趋势仍在，相关板块逻辑依然成立。投资者短期可关注涨价概念及清洁能源主题。中期来看，需警惕原油价格长期高位带来的“类滞胀”担忧，这可能引发资产价格波动率上升。

风险提示：海外风险超出预期；历史规律失效；市场情绪急剧下滑。