独树一帜，12年收益超15%，程洲逆流而上的投资哲学
来源：六里投资报不追逐热门，不随波逐流于当下最风光的个股，却能稳稳实现年化15%以上的长期收益；这样的基金经理并不多见，国泰基金的程洲便是其中一位典型代表。更令人称道的是，他拥有26年的投研资历、18年的基金管理经验，经历过多次牛熊更替；Wind数据表明，他管理的代表作国泰聚信价值自2013年12月起至今年5月14日，12年多来总回报达472.85%，年化收益为15.09%。Wind统计显示，截至今年一季度末，在全市场众多主动型权益基金中，由同一位基金经理管理超12年、年化收益超12%的“双12”基金仅有
美银调查：二次通胀成最大风险，投资者加仓股市
下载新浪财经APP，掌握全球实时汇率变动。美国银行周二发布的5月全球基金经理调查报告显示，“二次通胀”已取代地缘政治冲突，成为机构投资者面临的最大尾部风险。多达40%的受访者将其列为首要忧虑，这一比例远超其他选项。 与此同时，基金经理对美股的配置比例达到了历史性的超高水平。净50%的受访者表示超配美股，这一数字较4月激增37个百分点，录得该调查史上最大的单月增幅。这表明，尽管市场对通胀反复心存顾虑，但对企业盈利增长及AI相关资本支出的乐观预期，正在压制避险情绪。 与这种激进的股票配置形成反差的是，投资者对
光大证券研报：5月市场风格或偏向成长 关注国防军工等六大行业
光大证券指出，因市场风险偏好走低，本周A股市场出现震荡调整。尽管短期有波动，但整体上行趋势未变。针对5月的投资策略，建议关注成长方向。预计市场将呈现“弱现实、强情绪”的态势，风格上更倾向于成长板块。通过五维行业比较模型筛选，国防军工、计算机、电子、有色金属、机械设备及电力设备得分较高，5月份值得重点布局。 光大证券的核心观点梳理如下： 本周A股市场呈现回调态势 受市场风险偏好回落及情绪转冷影响，本周A股主要指数普遍走低。其中，创业板指逆势上涨3.5%，表现最佳，而中证500跌幅达1.8%，表现最弱。行业层
华金策略：A股短期难现大跌，科技成长主线未变
来源：华金证券 核心观点 回顾过往，终结TMT行情的关键诱因包括外部冲击与政策转向、产业趋势走弱、估值情绪过热、流动性紧缩以及美股科技板块回调等。首先，外部事件与政策利空是行情终结的主因，例如2016年供给侧改革、2020年及2022年疫情等。其次，自身产业趋势下滑也是重要推手。再次，流动性收紧显著影响行情走向。此外，估值与情绪过高往往预示见顶。最后，美股科技股调整可能引发A股TMT板块同步见顶。 2021年白酒、医药及电新板块见顶，主要受产业趋势减弱、政策利空、流动性收缩、估值情绪偏高等因素驱动。其一，
光大证券研判：震荡整理后有望继续上行
本周A股市场出现回调受市场风险偏好下降影响，本周A股市场出现回调。受市场情绪转弱、风险偏好下降影响，本周A股市场出现回调，主要宽基指数大多下跌。在主要宽基指数中，创业板指表现最好，涨跌幅为3.5%，而中证500表现最差，涨跌幅为-1.8%。行业方面，本周申万一级行业大多下跌。通信、电子、机械设备等行业表现相对较好，有色金属、钢铁、美容护理等行业表现相对靠后。本周重要事件政策及会议方面，央行发布一季度货币政策执行报告、美国总统特朗普访华。国务院总理李强5月9日主持召开国务院常务会议；5月11日，中国人民银行
华金证券最新策略：涨势延续 科技成长仍是主线
从今年情况看，5-6月科技成长与周期板块有望延续领先态势。（1）政策红利叠加产业趋势向好的科技成长及部分周期板块在5-6月或将继续表现突出。一方面，5-6月科技和周期板块的短期产业趋势或景气度可能持续攀升：首先，AI产业趋势短期内大概率保持上行态势，景气度最为突出的可能仍是AI硬件领域，同时国产算力、机器人(15.750, 0.33, 2.14%)、AI应用等领域的景气度短期也可能持续攀升；其次，燃气轮机、锂电、储能等相关行业的景气度短期内可能保持较高水平；最后，有色金属、化工等周期板块的景气度短期也可能
浙商证券策略：短线获利盘重压，中线趋势依然向好
（1）主要指数：多数宽基成功突破，成长类指数表现领先。（2）板块观察：科技双核驱动上涨，风险偏好上升致红利板块回调。（3）市场情绪：沪深两市成交额环比大增，股指期货合约多呈贴水状态。（4）资金流向：两融余额温和回升，融资买入比例增加，股票ETF呈现净流出。（5）量化“黑科技”：主要指数估值处于中高位，创业板指估值分位相对偏低。 2、本周行情归因 （1）北美四大云服务厂商资本开支超出预期；（2）中国与伊朗外长就当前局势交换看法；（3）美伊矛盾再起，美军对伊朗港口实施空袭。 3、下周行情展望 伴随科创50借五
机构密集关注，486家调研迈瑞医疗
今年以来，机构调研热情不减，Wind机构调研指数（定义为近3个月内至少有3家机构进行调研并发布研报的公司）已上涨12.41%。工业机械、化工、电子、医疗等行业成为关注焦点。其中，迈瑞医疗(168.400, 0.00, 0.00%)凭借486家机构的调研，成为接受调研公司数量最多的企业。 自4月27日以来，迈瑞医疗吸引了219家机构的调研，同样位列机构调研数量榜首。 机构普遍认为，短期内应关注一季报业绩表现良好且景气度有望持续的领域；而从长期来看，科技创新仍是驱动成长的核心主线。 今年前四个月，共有2719
中信证券：避开热门与对立，挖掘价值洼地
来源：中信证券研究 文|裘翔 高玉森 陈泽平 张铭楷 陈峰 自2007年以来的8轮极致抱团行情中，当前这轮持续时间已位列第二。历史经验显示，抱团行情结束后，超额收益往往出现在那些并非热门但具备基本面支撑的行业，而不是简单地站在热门行业的对立面。如果一个行业目前正被AI硬件严重虹吸，这本身或许也暗示了该行业存在某些缺陷。对于后市，投资者需要警惕的是，一旦商品市场的波动率下降，基本面定价资金可能回归，能源化工商品价格或将持续上涨。届时，市场将开始对航道中断造成的实际经济影响进行定价，由供需缺口引发的持续性涨价
光大证券：A股短期有望维持震荡上行态势
来源：光大证券 本周A股主要宽基指数多数录得上涨 本周A股主要宽基指数多数录得上涨。从主要宽基指数观察，本周除创业板指略有下跌外，其余指数普遍收红，科创50、中小100及上证50指数表现相对领先。从市场风格来看，本周多数风格指数收涨，仅中盘价值风格下跌，小盘价值与大盘成长风格涨幅居前。 本周重要事件回顾 政策层面，4月20日，国务院围绕“统筹能源安全与绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”主题开展第十九次专题学习，强调深化能源体制机制改革。4月21日，国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》，要求深入实施
AI板块热度几何？国信证券多维度解析拥挤度
来源：国信证券 核心观点：①开年以来AI相关领域涨幅居前，传统板块表现落后，4月以来的反弹行情中结构性分化更为显著。②综合持仓、交易活跃度及超额收益轮动三个维度观察，当前AI硬件与电力新能源板块拥挤度虽高但或未达顶峰，AI应用与资源品热度已回落至适中区间，消费与地产领域热度依然偏低。③市场震荡上行趋势未变，配置结构上需结合行业拥挤度进行均衡布局，重点关注科技成长主线、战略资源以及白酒地产板块。 近期不同行业表现差异显著，“光电”等板块领涨，传统价值板块走势疲软。为探究各行业当前拥挤程度，下文将从持仓结构、
国海证券：A股日历效应“抢跑”与五月风格演变
来源：国海证券(3.810, -0.02, -0.52%) 本篇报告旨在探讨：1、回顾2025Q4以来A股日历效应“抢跑”的成因。2）分析TMT板块成交占比为何重回高位。3）提出5月份的行业投资策略。 核心观点： A股行业轮动常出现“抢跑”现象，提前期约半个月至一个月。白电与银行通常在12月至次年1月走强，但2025年10-11月已提前启动；小盘成长风格通常在2-3月上旬走强，因“春季躁动”提前，2025年12月中旬至2026年1月已现异动；绩优股和红利板块通常在3月下旬至4月下旬走强，但受地缘冲突升级影
华泰证券港股展望：聚焦景气周期驱动的投资机会
尽管中东局势仍有反复，但市场风险偏好已得到修复，对消息面的敏感度降低，建议弱化短期事件驱动的交易思路。本周市场可能出现波动，但再度跌至前期低点的可能性较小。同时，考虑到市场情绪在交易层面已有所改善，反弹空间正在收窄，博弈低位板块补涨的性价比也在下降。展望后市，市场驱动力或将从情绪面转向基本面，应更加关注产业趋势与景气度线索下的结构性机会。配置策略上，短期可沿着盈利预期改善的方向布局，关注盈利有望筑底的互联网板块（云计算/大模型龙头）及盈利上修动能强劲的周期性品种（锂、铜）；中期仍建议持有低波动、高红利资产