里昂上调华虹半导体目标价至147.6港元

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里昂证券发布研究报告指出，华虹半导体(116.6, 0.70, 0.60%)（01347）将持续受益于人工智能的迅猛发展以及国产替代进程的加快。公司第一季度业绩及第二季度指引基本符合市场预期，并正积极拓展化合物半导体与硅光子学等新兴领域。该行因此上调对华虹H股和A股的估值倍数，H股预测2027年市净率由4倍上调至4.5倍，A股由6倍提升至6.5倍；H股目标价相应从129.5港元调升至147.6港元，A股（688347.SH）目标价则从177.5元人民币上调至194.9元人民币，评级均维持“跑赢大市”。

该行认为，在人工智能驱动的业务增长及新产品线扩展支持下，公司估值水平理应高于历史均值。该行将2026至2028年各年度收入预测分别上调1%、2%及2%，以反映Fab9A及Fab9B产能扩张计划。同时，因折旧费用增加及资本开支加大，各年毛利率预测分别下调0.8个百分点，年度盈利预测则基本保持不变。

报告强调，华虹半导体第一季度营收同比增长22%至6.61亿美元，达到此前预测区间上限；毛利率同比提升3.8个百分点至13%，处于原定指引13%至15%区间的下限。公司预计第二季度营收介于6.9亿至7亿美元之间，中位数为6.95亿美元，低于市场预期2.9%；毛利率指引为14%至16%，中位数为15%，略高于市场预期0.4个百分点。

责任编辑：卢昱君

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