里昂下调阿里健康目标价至4.7港元 维持增持评级

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里昂发布研究报告指出，阿里健康(3.99, -0.11, -2.68%)（00241）在2026财年下半年的收入表现略逊预期，但利润基本符合预测。为反映相关投资影响，里昂将阿里健康2027至2028财年的经调整净利润预测下调23%，目标价从5.3港元调整至4.7港元，对应潜在上涨空间为11%。鉴于药品销售的成长潜力以及今年4-5%的股息率，维持“跑赢大市”评级。

阿里健康期内总收入同比增长8%，较该行预测低5%。毛利率下滑，主要源于公司对部分创新药采取了更为积极的价格策略。管理层预计2027财年收入同比增长将处于低十位数（low teens），其中药品销售增长将处于高十位数（high teens），这与里昂预期一致。该行认为，创新药仍是阿里健康战略增长的核心驱动力，但持续投资于创新药和医疗人工智能可能导致利润承压。公司对医疗人工智能的投资周期为三年。

责任编辑：卢昱君

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