AI 动量策略创三十年新高，收益飙至 17%

人工智能投资热潮正为动量策略参与者带来数十年来最丰厚的回报。彭博汇总数据显示，自 3 月下旬起，MSCI 全球动量指数较 MSCI 全球所有国家指数高出 17 个百分点，有望刷新自 1991 年有记录以来最强劲的两个月超额收益纪录。

资金持续流入科技板块，令动量交易成为今年全球市场的主流投资风格。尽管市场担忧伊朗战争可能拖累经济增长，但全球最受瞩目的 AI 相关股票仍在持续吸纳资金。数据显示，MSCI 全球动量指数正迈向历史性的超额表现，投资者在淡化宏观风险的同时，竞相追逐不断扩大的 AI 赢家版图。

然而，如此显著的涨幅本身也构成了警示信号。业内人士提醒，投资者对同一批股票的持仓集中度越高，一旦高通(253.23, 15.07, 6.33%)等通胀压力迫使美联储收紧政策，或企业盈利下滑，市场越容易遭遇突发性逆转。

值得注意的是，摩根士丹利(200.71, -0.32, -0.16%)给出了更具结构性的判断。该行分析师指出，动量股相对于自身历史而言并不算昂贵，当前估值大约处于历史区间的第 49 百分位。盈利数据同样显示，AI 主题投资组合中的美国成分股盈利超预期的比例依然高企，且持续优于整体市场表现。该行认为，动量股出现持续性回调的风险已降低，更长期的回撤可能需要债券收益率进一步大幅攀升，或者 AI 盈利逻辑显著松动才会发生。

责任编辑：张俊 SF065

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