中信建投期货：6月能化期货早报

PX：

供需两端：供应增加需求减少。亚洲地区开工率环比提升1.6个百分点至65.7%，处于五年以来的最低水平。国内PX装置负荷同样上升2.1个百分点至80.0%。目前因原料制约导致的意外停车较少，不过东营威联石化、福化集团以及盛虹等企业后续安排了检修计划。需求方面，PTA意外检修增多，对PX需求造成阶段性压制，预计6-8月份PX库存将呈现去化态势。地缘政治方面，伊朗议会提议对霍尔木兹海峡行使主权管辖权，美伊谈判陷入僵局，美国总统特朗普修改协议细节，导致签署时间再次生变。受此提振，WTI原油周一早盘涨幅超2%。总体而言，即便未来战局阶段性缓和，油价也难大幅持续下跌，难以回到冲突前水平，化工品亦是如此。当前化工品估值普遍偏低，聚酯板块可能先于原油调整到位。建议在8400-8600区域布局PX9月中线多单，若PX9-1价差跌破300支撑，可反复做多正套。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PTA：

供需关系：供应收缩需求回升。虹港石化停车、恒力惠州重启导致PTA负荷环比下降3.1个百分点至58.3%，刷新五年同期新低。需求端，新订单整体疲软，以刚需补货为主，投机需求有限。聚酯负荷环比微升0.3个百分点至81.8%，预计6-8月PTA将维持去库。整体来看，成本支撑减弱，但大厂减产预期增强，供应端形成支撑。TA9月5900关口支撑有效，建议在5900-6100区间逢低建立中线多单，TA9-1价差正套在300附近减仓，250附近加仓。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

EG：

供需双向增长。国内乙二醇负荷环比上升0.3个百分点至68.9%，其中合成气制装置负荷提升1.8个百分点至83.8%，处于五年高位。受中东运输受阻影响，5月进口量预计仅15-20万吨。港口库存降幅有限，预计社会库存将维持去库至二季度末。总体而言，即便霍尔木兹海峡恢复通航且国内合成气装置提负，短期进口缩量仍难弥补。基本面多空交织，价格已计入进口减少预期。EG9月期价在4350附近支撑显现，建议在4400上下逢低中线做多EG9，EG9-1价差低于100时滚动做多正套。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PF：

供需：供应减少需求平稳。直纺涤短负荷环比下降3.0个百分点至80.6%，加工差处于低位，供应有收缩预期。需求端终端订单不足，正值淡季，下游以刚需补货为主。纱厂负荷持平于55.7%，处于五年同期低位。整体来看，短纤工厂减产叠加PTA期货因减产预期走强，PF7月跟随上涨，7400-7500区域支撑确立。中期建议在7500-7700区间逢低做多，PF7-8价差在50以下参与正套。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PR：

供应端表现强劲。瓶片负荷环比微增0.3个百分点至73.7%。尽管有长停装置重启及新装置投产，工厂仍优先保加工费，维持联合减产，短期大幅提负难，供应整体偏紧，加工差下行空间有限。需求端，终端消费旺季，但饮料厂维持刚需补货。出口市场观望情绪浓厚。整体看，成本支撑减弱，但瓶片自身供需强势。PR7合约短期随原料触底反弹，7600-7700区域支撑确认，后市可逢低做多。瓶片在6月仍是聚酯板块最强品种，建议在7600-8000区间滚动做多PR7。考虑到需求错位，建议中线做空PR9多PF9，PR7-9正套在300及以下逢低做正套。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

责任编辑：赵思远

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