里昂调降理想汽车目标价至68港元 收入盈利预测大幅下调

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里昂发布研报表示，将理想汽车-W(61.9, 3.35, 5.72%)（02015）目标价大幅下调逾半至68港元。由于车型组合调整、库存清理及折扣力度加大，理想汽车第一季度业绩由盈转亏，净亏损达23亿元人民币，经调整净亏损为21亿元人民币。该行预测，公司面临新车上市进度延缓、库存压力持续及新业务投入增加等挑战，影响时间可能比此前预期更长。

研报提到，理想汽车首季交付量达到9.51万辆，同比微增2.5%，但收入同比下降11.4%，主要受产品周期转换及季节性因素拖累。同期车辆平均售价（ASP）下滑至22.6万元，致使汽车毛利率降至6.1%，整体毛利率也因补贴减少及原材料成本上涨影响下降至7.9%。不过，该行仍看好理想汽车近期发布的旗舰车型L9 Livis及即将面世的L8 Livis，预计高毛利车型将优化产品结构，并将2026年总交付量提升至43.41万辆。

责任编辑：卢昱君

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