韩国股市大幅回调 AI热潮下的市场隐忧浮现

韩国总市值达4.9万亿美元的证券市场，在经历了全球关注的强劲上涨之后，近期走势开始出现疲软迹象。

周五，Kospi指数盘中重挫7%，三星电子和SK海力士股价同步下挫；如此剧烈的价格波动表明，市场波动性明显增强。由于期货抛压，交易所一度暂停程序化交易指令，此类暂停措施今年以来出现得越来越频繁。

截至周四，Kospi指数年内涨幅已超过100%，但上涨动力主要来自上述两家芯片龙头企业，这使市场容易受到AI交易热情突然降温的冲击。个人投资者参与度有所减退，激增的杠杆交易面临韩国央行加息压力。分析人士指出，那些放大每日市场波动的杠杆型ETF日益流行，可能进一步放大市场调整幅度。

“AI产业链部分领域的估值已偏高，”Fibonacci Asset Management Global首席执行官Jung In Yun表示。“短期波动可能维持高位，但我们不认为这会改变整体趋势。”

市场广度不足是当前最核心的问题。据韩国交易所数据，受益于人工智能带动的芯片需求，三星电子与SK海力士合计占据Kospi市值权重的54%，并占据5月日均成交额的约一半。今年以来，Kospi近四分之三的涨幅来自这两家公司。

与三星电子及SK海力士相关的单一股票杠杆ETF，也加剧了市场担忧。交易所数据显示，自5月27日上市后前五个交易日，四只最受欢迎的单一股票ETF占韩国ETF总成交额的21%。

热度减退

海外资金持续撤离，仅6月单月，外资就净卖出价值15.8万亿韩元（约102亿美元）的Kospi股票，原因包括获利回吐，以及因个股持仓上限而进行的投资组合调整。

曾是市场主力的个人投资者，也逐渐减少新资金投入。根据韩国金融投资协会（KFIA）数据，投资者在券商账户的存款余额于5月22日降至121万亿韩元（约790亿美元），低于5月12日的137万亿韩元。

与此同时，融资余额于5月29日升至38万亿韩元的历史高点，高于2025年末的27.3万亿韩元。KFIA数据显示，融资规模持续快速上升。

融资贷款增加本身可能反映投资者兴趣提升。然而，NH Investment & Securities股票销售交易员Shawn Oh指出，在投资者在券商的存款下降的同时，融资却持续增加，可能意味着市场承受更大的杠杆压力，却缺乏承担风险的新动力。

责任编辑：于健 SF069

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