热门概念贡献微弱！四倍牛股回应监管问询
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专题：结构性牛市进入后半程 锁定订单与供给瓶颈
6 月 7 日晚间，近期股价飙升近四倍的“牛股”唯特偶 (142.520, 22.75, 18.99%) 发布通告，正式答复深交所创业板关注函。企业就其产品在光模块及先进封装赛道的应用现状、对应客户及销售规模等七大疑点作出了阐释。
在本次答复中，唯特偶着重阐述了公司核心业务状况、光模块与先进封装业务推进情况、客户构成以及近期的投资者调研动态。公司回应指出，截止 6 月 5 日，其滚动市盈率已高达 249.18 倍，远超所属行业 63.84 倍的均值。公司强调，当前光模块、先进封装关联业务的营收占比皆未达 1%，预估短期内难以对经营成果造成显著影响。
光模块与先进封装营收占比均未超 1%
面对市场聚焦的光模块、先进封装两大热门赛道，唯特偶在回复中坦言，相关业务的市需与前景仍存变数。迄今为止，公司在光模块及先进封装领域的营收贡献度偏低，两者皆不足 1%。
就光模块而言，公司介绍，其旗下锡膏制品可适用于 PCB 主板 SMT、TOSA/ROSA 光器件及 COB 光引擎焊接等四大工序，但锡膏在光模块总成本里占比微乎其微。以 1.6T 光模块为例，单件产品锡膏成本介于 5 元至 72 元之间，数额甚小，锡膏产品在光模块售价中的占比约为 0.077% 至 0.758%。
纵观实际营收数据，2025 年公司光模块关联产品销售额为 38.11 万元。2026 年 1 月至 5 月累计销售额达 134.36 万元。现阶段该业务主要合作客户仅两家，供应产品以 T7 超细粉锡膏、半导体专用清洗剂为主，核心应用于 1.6T 光模块范畴。
在先进封装赛道，公司锡膏产品主要覆盖半导体封装五大应用范畴，包含分立器件、通用集成电路、先进 BGA 及倒装芯片、光模块、功率半导体模块。统计显示，2025 年该板块总营收约 1078.31 万元，2026 年一季度营收 343.47 万元，对应手头订单 16.06 万元。综合核算，光模块、先进封装这两大新兴业务合计营收占公司整体营收比重均未满 1%。
密集路演并完成合规自检
针对监管层关切的公司短期内高频接受采访、机构及投资者调研，并多次提及光模块、先进封装等热点议题一事，唯特偶逐一复盘了 7 场路演、线下调研及业绩说明会的参与方、提问者和交流细节，确认公司未出现违背信息披露公平原则的行为。
公告披露，2023 年至 2025 年，公司接待投资者调研频次年均维持在 10 次上下。2026 年 1 月至 5 月调研次数有所上升，主因是公司 2025 年年报、2026 年一季报发布后，业绩稳健增长激起市场关注。加之 4 月光模块、先进封装行业热度攀升，众多机构投资者、证券分析师主动发起调研与路演需求，公司并未主动邀请机构开展此类活动。
在 4 月 25 日至 5 月 21 日的 7 场投资者活动中，涉及光模块、先进封装的议题均由机构主动发问。公司仅围绕产品既有应用场景、公开技术特性进行作答，未预设提问导向、策划问题内容，亦不存在为配合特定事项而人为集中安排的情况。
公司股价两月内涨幅接近四倍
估值严重脱离行业基准
公开资料表明，唯特偶核心业务涵盖微电子焊接材料的研发、制造与销售，主要产品包括以锡膏、锡条、锡丝为代表的微电子焊接材料（营收占比 88.61%），以及以助焊剂、清洗剂、稀释剂为代表的微电子辅助焊接材料。产品下游遍及消费电子、家电、光伏、汽车电子等诸多领域，呈现“小产品、大市场”的特征。
业绩层面，2025 年，唯特偶录得营收 15.04 亿元，同比上扬 24.07%；实现归母净利润 7879.32 万元，同比下滑 11.82%。2026 年第一季度，录得营收 3.94 亿元，同比增长 27.44%；实现归母净利润 2975.32 万元，同比激增 36.72%。
回溯此前走势，唯特偶股价自 4 月初的不足 29 元一路狂飙至 6 月初的 137.57 元，涨幅逼近四倍。鉴于股价短期异常波动，公司于 6 月 4 日晚收到深交所发出的关注函。6 月 5 日公司股价重挫 12.94%，收报 119.77 元/股，总市值为 217.8 亿元。
伴随股价大幅攀升，公司估值已严重偏离行业合理区间。公告指出，截至 2026 年 6 月 5 日，唯特偶最新滚动市盈率为 249.18 倍，显著高于所属“计算机、通信和其他电子设备制造业”对应的 63.84 倍行业均值。
公司提示，股价短期涨幅过大，可能存在市场情绪过热及非理性炒作现象，随时面临快速回调风险，敬请广大投资者理性决策，警惕投资风险。
作者：田甜
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