新宙邦揽获宁德时代大单，股价为何逆势下跌？

股市投资参考金麒麟分析师研报，权威、专业、及时且全面，助您发掘潜在主题机遇！

来源：雷达Finance

雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅

业绩复苏之后，市值五百亿的电解液领军企业新宙邦(74.260, 1.00, 1.37%)再传捷报，公司成功承接宁德时代(399.500, 6.48, 1.65%)总计30万吨的大额订单。

6月7日，新宙邦发布通告称，已与宁德时代签署《电解液合作协议》。依据协议内容，宁德时代将在未来三年内分批采购累计30万吨电解液。

然而，资本市场反应却显得颇为“冷淡”，公告发布次日（6月8日），新宙邦股价单日跌幅达3.58%，收盘价为73.26元/股。

就业绩表现而言，2025年，新宙邦扭转了此前的下滑趋势，全年实现营业收入96.39亿元，同比增长22.84%；归母净利润达到10.97亿元，较上一年度增长16.48%。

然而，在业绩回升的同时，作为公司收入支柱的电池化学品业务毛利率却持续走低。2025年，该业务毛利率为10.93%，同比下降1.33个百分点。

雷达财经关注到，目前，新宙邦正积极推进赴港上市进程。同时，公司也在不断加大对海外市场的布局力度，试图通过拓展海外市场寻找业绩增长的新动力。

此外，公司还计划利用不超过20亿元的闲置自有资金，以及不超过3亿元的闲置募集资金进行理财操作，以提升资金使用效率，获取投资收益。

500亿电解液龙头，斩获“宁王”30万吨大单

6月7日，新宙邦正式宣布与“宁王”达成合作，成功拿下后者30万吨电解液的巨额订单。

根据双方签署的《电解液合作协议》，新宙邦与宁德时代将在协议有效期内开展电解液物料的购销合作，具体产品名称、规格型号、单价、数量及技术标准等，均以双方书面确认的订单或其他文件为准。

按照采购规划，宁德时代将分三年向新宙邦累计采购30万吨电解液。

其中，2026年采购量为5万吨，允许±10%的浮动；2027年采购量增至10万吨，浮动范围扩大至±12%；2028年，新宙邦需完成剩余15万吨的交付任务，浮动幅度控制在±15%以内。

同时，双方约定按月进行计划复盘与跟进。若上月未达成既定目标，应在次月予以调整修正；若年度实际采购量与约定量的偏差未超过允许波动范围，则不视为违约；若超出波动限制，双方同意在次年补足差额部分。

此外，协议还设定了相应的违约责任条款：若任一方构成实质性违约，守约方有权单方面解除协议，并要求违约方支付2500万元违约金。

新宙邦表示，此次合作协议的签署有助于与宁德时代建立长期稳定的合作关系，有利于进一步提升公司在产业链中的地位、市场影响力及核心竞争力，巩固其市场竞争优势。

若协议得以顺利执行，预计将对新宙邦2026年至2028年三个年度的经营成果产生积极影响。

雷达财经从公司年报中了解到，新宙邦去年电池化学品的产能为68.16万吨，产量为52.93万吨，产能利用率约为77.66%，另有53.6万吨在建电池化学品产能。

不过，新宙邦也在公告中明确指出了可能存在的风险：若在履行过程中遭遇市场需求波动、技术路线变更等情况，可能导致协议无法如期、全面履行或终止执行。

针对新宙邦此次成功拿下“宁王”大单，资本市场的反应相对“冷淡”。6月8日，新宙邦收盘价为73.26元/股，较前一交易日下跌3.58%，总市值为552.3亿元。

业绩回暖，难掩核心产品毛利率下滑

天眼查信息显示，深圳新宙邦科技股份有限公司是一家专注于电子化学品研发、生产和销售的企业。作为电解液行业的龙头企业，公司去年交出了一份出色的业绩答卷。

财报显示，2025年，新宙邦实现营业收入96.39亿元，同比增长22.84%；实现归母净利润10.97亿元，较上年增长16.48%，扭转了前两年利润连续下滑的局面。

进入2026年，新宙邦保持了业绩增长的势头，一季度营收同比增长67.85%至33.61亿元，归母净利润达4.8亿元，同比大幅增长109.02%，公司基本面持续夯实。

从产品结构来看，新宙邦的营收主要由电池化学品、有机氟化学品、电子信息化学品三大业务板块构成。

2025年，全球锂电池市场需求持续扩张，锂离子电池材料需求随之上升。在此背景下，电池化学品业务成为新宙邦的核心增长引擎，全年实现收入66.79亿元，同比增长30.57%，占总营收比重达69.29%。

同期，新宙邦有机氟化学品、电子信息化学品业务的收入分别为14.26亿元、14.65亿元，同比增长率分别为-6.7%、29.14%。

新宙邦在2025年年报中指出，公司有机氟化学品业务收入下滑，主要受国际贸易摩擦加剧、含氟医药中间体市场竞争激烈等因素影响。

而电子信息化学品业务收入的增长，则得益于行业景气度回升，新能源、AI及半导体等新兴领域的快速发展带动了相关产品需求的增长。

然而，在看似亮眼的增长背后，作为公司营收主力的电池化学品业务毛利率却在持续下滑。

同花顺(208.600, 3.70, 1.81%)iFinD数据显示，2022年至2024年，公司电池化学品业务的毛利率分别为26.11%、16.11%、12.26%，2025年则进一步下降1.33个百分点至10.93%，呈现出逐年下滑的趋势。

受此影响，新宙邦的整体盈利能力有所减弱。2025年，公司的销售毛利率为24.28%，较2024年的26.49%下降2.21个百分点。

在现金流方面，新宙邦呈现出“经营流入大增、投资流出扩大、筹资流出剧增”的特点。

具体来看，2025年，公司经营活动产生的现金流量净额增加42.8%，主要原因是销售回款增加以及应收票据到期托收的影响。

同期，公司投资活动的现金流量净额流出增加114.37%，主要原因是银行存款类投资同期减少所致。

此外，公司筹资活动的现金流量净额增加316.39%，主要原因是偿还银行借款以及分红的影响。

受上述因素影响，截至2025年末，新宙邦的现金及现金等价物净减少16.08亿元，较2024年大幅增长703.08%。

左手出海“掘金”，右手斥资理财

天眼查显示，早在2010年，新宙邦便已在深交所上市。而就在不久前，新宙邦又将目光投向港股。

去年12月11日，新宙邦发布关于筹划发行H股股票的提示性公告，正式启动赴港上市计划。

新宙邦在公告中指出，此举旨在深入推进公司全球化发展战略，实现全球资源本地化供应，提升国际品牌形象以及在全球市场的综合竞争力。

同时，公司可借助港股打造国际化资本运作平台，优化资本结构和股东构成，提升公司治理水平和核心竞争力。

根据招股书，新宙邦计划将赴港上市募集资金用于本地化、一体化战略布局，支持三大业务板块的全链条研发能力提升，推进数字化基建升级及补充营运资金等用途。

事实上，早在公司初创阶段，新宙邦便已开始布局海外市场。

官网显示，1999年，新宙邦曾设立深圳宝安金桥化工厂以开拓出口业务。据悉，该厂主要从事电容器化学品来料加工，产品畅销中国台湾地区及韩国市场。

在3月24日的业绩说明会上，新宙邦透露，公司目前正加速推进东南亚（马来西亚）、欧洲（波兰）、中东（沙特）、美国（俄亥俄州）等海外项目的建设。

其中，波兰项目一期电解液产能已投产，二期拟进一步扩产；马来西亚项目建设电解液及核心材料生产基地，预计2026年年底投产；沙特项目规划建设碳酸酯溶剂项目；俄亥俄州项目已完成用地购置，筹建电解液及电池化学品基地。

4月13日，新宙邦发布公告称，公司按规定向证监会报送了本次发行H股并在港交所主板上市的备案申请材料，且已获中国证监会接收，这意味着公司赴港上市的计划已取得实质性进展。

值得一提的是，为提高公司资金的使用效率，获得一定的投资收益，新宙邦还计划使用额度不超过20亿元人民币或等值外币的闲置自有资金，以及不超过3亿元人民币的闲置募集资金进行现金管理。

新宙邦强调，上述现金管理将在保证公司日常经营所需资金周转、募集资金投资项目建设正常进行的前提下实施，并用于购买安全性高、流动性好、风险低的理财产品。

关于新宙邦的后续发展，雷达财经将持续关注。

责任编辑：杨红卜

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。