宏观压力与供应支撑相互博弈 铜价或维持震荡格局
5月中旬以来铜价呈现先扬后抑走势，6月初的高点不及5月中旬水平，且近期低点有所下移。宏观层面的系统性压力占据主导地位，美元走强而金银走弱对铜价形成拖累，不过铜的商品属性对价格形成一定支撑，令回调幅度受限。关注宏观流动性风险地缘局势方面，6月11日中东形势出现戏剧性变化，特朗普取消对伊朗的打击计划，并表示美伊协议已进入最后定稿阶段，有望本周末签署，但仍需警惕反复的可能性。国际油价虽较前期高点有所回落，但其引发的通胀升温数据正逐步显现，美国5月CPI同比上涨4.2%，核心CPI同比上涨2.9%，PPI同比涨幅
锡市承压：紧平衡下的多重挑战
核心观点速览 宏观环境 三重压力：强势美元压制估值、通胀升温冲击风险资产、AI热度消退致需求疲软。 供应层面 矿端复苏迟缓：缅甸佤邦复产未达预期，雨季将至导致运输受阻； 供应扰动加剧：刚果（金）埃博拉疫情、印尼出口限制等，持续加剧原料紧缺； 低库存加剧震荡：锡锭库存处于低位，消息面的微小波动都会放大价格起伏。 近期有色金属全线回落，此前大涨的锡价从上周五起遭遇重挫，主要源于内外宏观共振引发的恐慌性抛售。 美元持续走强，美债收益率飙升，强势美元直接压制金属价格。通胀预期回升，市场对降息的预期减弱，甚至开始担
宏观压力与产业支撑相互作用，有色金属走势分化，长江1号铜价五日连跌750元/吨
长江有色金属网 期货早盘休市行情： 宏观叙事：眼下，全球有色金属市场正经历一场激烈的“博弈”。从宏观角度审视，美伊地缘局势的“边谈边打”令市场情绪紧绷，加上美国通胀预期再度升温，30年期美债收益率触及2007年以来峰值，市场对美联储年内加息的预期明显攀升。美元指数的强劲回升，给以美元计价的工业金属带来了显著的估值压力。然而，在宏观情绪引发的短期调整中，各品种的产业面差异日益突出，部分品种在供给端的刚性约束下表现出较强的抗跌能力。 ——5月20日长江现货价格动态： 1#铜价报103520元/吨，跌750元；