诺禾致源利润承压：坏账激增、毛利下滑，中游服务商路在何方？
2026年一季度，诺禾致源交出了一份喜忧参半的答卷。营收同比增长10.84%至5.56亿元，归母净利润却下跌13.06%，仅剩2945.05万元。这种“增收不增利”的现象并非孤例，而是2025年全年走势的延续——全年营收22.10亿元，微增4.66%，归母净利润却缩水15.16%至1.67亿元，扣非净利润更是大幅跳水24.20%。表面营收在涨，但深挖财务与业务结构，几大隐忧正逐渐显现。 01坏账损失翻倍，回款周期拉长成利润“隐形杀手” 利润下滑的主因，非成本失控，而是信用减值损失大幅攀升。2025年，诺禾
天数智芯首份年报：增收不增利，四载亏32亿
来源：证券之星近日，登陆资本市场的天数智芯（09903.HK）发布了首份年度业绩报告，尽管营业收入保持强劲增长势头，但年度亏损额度却进一步扩大，过去四年累计亏损已突破32亿元大关。据证券之星观察，该企业采取降价策略换取推理产品线营收扩张，导致该系列产品毛利水平走低。同时，巨额研发投入与股权激励产生的股份支付成本大幅上升，双重因素严重压缩了盈利空间。伴随经营规模持续扩张，企业存货规模与应收账款及票据余额同步上涨，对现金流状况造成负面影响。当前AI产业已进入效率优先的发展新阶段，通用芯片与专用芯片的技术路径之