茅台12年首降：直销占比飙升，毛利率下滑，改革红利待兑现

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：郝显 8月14日，贵州茅台(1287.300, -5.79, -0.45%)披露半年报，上半年营收907.03亿元，微增1.47%；归母净利润445.17亿元，却意外下降1.95%。这是自2015年以来，公司半年度净利润首次出现负增长。 业绩公布后，茅台股价应声大跌。8月17日，股价大幅低开，盘中最大跌幅近4.6%，收盘跌3.64%。主要原因是业绩表现不佳，尤其是二季度营收缩减5.23%，净利润同比下滑6.9%，呈现“增收不增利”态势。 二是中央汇金与证金公司双双退出前