AI 新瓶颈：MLCC 崛起

周一，探讨些硬核话题。近两年，AI 产业链中利润最丰厚的两个环节当属 GPU 与 HBM。前者造就了英伟达的辉煌。后者成就了海力士的传奇。然而资本市场有个有趣的现象：当某个逻辑充斥在所有人的 PPT 中时，新的机遇往往已在别处酝酿。近半年来，我观察到越来越多的卖方分析师聚焦于同一领域。并非 GPU。也非 HBM。而是一种许多投资者闻所未闻的电子元件——MLCC。若拆解一台 AI 服务器，你会看到 GPU 周边密集分布着大量米粒般的元件。它们不参与计算。也不负责存储。却直接决定了价值数万美元的 GPU 能否