四方达受益AI散热概念强势拉升

四方达：借助AI散热题材强势暴涨

大家或许知道钻石象征永恒爱情，但钻石的原矿——金刚石，如今却是AI产业的救星。

这绝非夸大其词，随着AI算力不断升级，单张显卡功耗正逼近甚至突破2000瓦，散热难题日益严峻，而传统铜铝加风冷的散热方式已触及物理极限。

目前，金刚石是自然界中热传导性能极佳的材料，导热性能是铜的5倍、硅的10倍，正逐渐成为给AI芯片“降温”的关键材料。

产业层面的信号已经非常清晰：5月份央视重点报道金刚石进军AI领域。受此消息提振，A股培育钻石板块近期持续活跃，多只个股股价创下历史新高。

6月26日收盘时，四方达股价报57.38元，总市值达278.7亿元。

超硬材料是指人造金刚石、立方氮化硼及其复合材料，是已知的最硬物质。通常指硬度超过传统硬质合金（维氏硬度>40GPa）的材料，核心包括人造金刚石和立方氮化硼两大类。

中国的人造金刚石产业始于1963年，郑州三磨所成功研制出中国首颗人造金刚石，标志着行业突破美苏封锁。经过60余年的发展，我国人造金刚石产量占全球约95%，成为全球领先的民族产业。依托河南产业集群的产能垄断，我国工业金刚石产量占比超95%，金刚石线锯国际市占率超70%，确立了全球供应链的主导地位。如今形成了“世界金刚石看中国、中国金刚石看河南”的格局。

作为我国现代工业及未来产业的重要基础材料，以人造金刚石为代表的超硬材料被誉为“最硬最锋利的工业牙齿”和“终极半导体材料”，在航空航天、国防军工、精密机床、芯片制造、新能源、汽车、油气开采、地质勘探等领域发挥着关键作用。

超硬材料产业链可从上游至下游划分为三个主要环节。

（1）上游：原材料与设备

上游主要包含原材料和设备两大部分。

原材料方面主要分为石墨和触媒剂两类。无论是采用HPHT法还是CVD法，都离不开高纯石墨和触媒剂。石墨是合成金刚石的碳源，触媒剂则用于降低反应所需的温度和压力。代表企业包括君锐超硬和昌润超材等。

关键设备主要分为六面顶压机和CVD设备。六面顶压机用于HPHT法合成，目前已基本实现国产化，全国保有量约1.2万台。然而，半导体级CVD设备目前仍存在较高的进口依赖，是国内技术攻关的重点方向。

（2）中游：金刚石制造与制品加工

中游产业涵盖工业金刚石制造、培育钻石、切割工具及金刚石薄膜微粉等。我国在中游环节已实现全面的国产化垄断。

在中游阶段，较小的金刚石单晶经粉碎制成微粉，用于制造锯片、钻头、砂轮等工具；较大的晶体则通过聚晶工艺制成高附加值材料，用于半导体等领域。中国依托河南、湖南产业集群垄断全球产能，中南钻石掌控约1/3国际工业金刚石产能，美畅股份主导近2/3的金刚石线锯产能，良诚新材通过技术突破实现4英寸CVD晶圆量产，打破了外资垄断。

（3）下游：多元化应用场景

超硬材料的下游应用范围广泛，涉及新兴产业、传统能源开采及消费零售。目前，我国超硬材料下游应用主要分为矿产油服、精密制造、高新技术产业和珠宝四大板块。

从细分需求看，金属切削工具领域占比最大，是传统制造业的核心场景。同时，培育钻石在消费端快速崛起，2024年中国培育钻石产量约2200万克拉，同比增长144.44%，占全球总产量的63%。

从产业链企业分布来看，超硬材料企业主要集中在河南地区，其次是长三角集群。

河南集群企业数量最多，产业链最为完整，以工业金刚石和培育钻石为核心。河南产能占全国80%以上，郑州拥有完整的培育钻石产业链。方城县通过“强龙头、补链条、育集群”战略，以中南钻石、中硬合金等链主企业为核心，联合42家上下游企业，构建了“设备制造—触媒粉—金刚石/培育钻石—微粉—工具”的完整闭环。

长三角集群以技术研发为核心，建立了以精密金刚石工具和高效刀具为主的产业群。西部集群则主要依靠丰富的原材料资源，负责产业链最上游环节。