AI医药转折期：为何创新药的关键在于实验猴？
2024至2025年，人工智能药物研发正从概念测试迈向大规模商业落地的关键转折点。本文从实验猴用量激增与AI分子发现业务迅猛扩张两个角度，深入探讨创新药产业链的投资机遇。
重要洞察：全球AI药物研发市场从2024年的310亿美元扩大至2025年的400亿美元，预计到2035年将攀升至4390亿美元，年均复合增长率高达30.5%。AI发现的化合物在一期临床试验的成功率达到80-90%，大幅领先传统方法的平均水准。英矽智能（Insilico Medicine）的Rentosertib成为全球首个由生成式AI全程辅助设计的药物，已通过IIa期试验并获得USAN正式命名，这标志着AI制药的商业化路径已完全打通。
实验猴作为创新药临床前研究的必要资源，其市场需求从2013年的不到1万只猛增至2024年的约4万只。受食蟹猴4年成熟期和CITES公约出口管控的双重限制，国内实验猴中长期供需缺口将保持在年均5000至8000只，支撑价格稳定在每只8至10万元的高位区间。
投资策略：建议聚焦拥有实验猴自繁能力的CRO领头企业（如昭衍新药、药明康德）、AI药物研发平台型企业（如英矽智能、晶泰科技）以及深度整合AI技术的创新药公司。
实验猴（主要指食蟹猴）是创新药临床前安全评估的核心动物模型。一款新药从靶点识别到IND申请，平均需在毒理实验中消耗约40只实验猴，若加上药物代谢研究，则总计需要至少60只。伴随中国药品审评改革深化和生物科技融资热潮，国内创新药研发项目数量爆发式增长，直接推动实验猴需求量从2013年的不足1万只跃升至2024年的约4万只，年均复合增长率超过13%。
从细分需求看，单抗、ADC、细胞疗法、基因疗法等生物创新药的快速发展是主要推动力。这类药物因分子结构复杂、免疫原性强，必须在非人灵长类动物中进行安全性评估，食蟹猴因体型小、操作方便且实验数据详尽，已成为灵长类安全评价实验的绝对主导选择。2024年，中国生物制品申报数量突破2000个，刷新历史纪录。
实验猴的供给面临三重刚性制约。第一，繁育周期长：食蟹猴从出生到性成熟需4年，加上半年怀孕期和哺乳期，从断奶到产出可用于实验的新个体需6至7年，这说明当前的供给量取决于6至7年前的种猴投资决策。第二，种猴老龄化：2022年中国暂停食蟹猴进口后，国内种猴群体年龄结构持续老化，繁育效率降低。第三，CITES公约约束：食蟹猴被列入《濒危野生动植物种国际贸易公约》（CITES）附录II，国际贸易受严格管控，东南亚主要出口国（柬埔寨、越南）因合规问题面临出口限制风险。
国内实验猴存栏量方面，依据头部CRO企业公告信息，药明康德、昭衍新药、康龙化成等控制的实验猴存栏量合计超过4万只，但存在明显的结构性错配——部分猴场年龄结构偏老，实际可提供的适龄实验猴占比有限。
食蟹猴价格经历了剧烈波动周期。2014年单价仅6600元，此后逐年缓慢上涨。2017年突破万元至1.4万元，2019年升至2.1万元。2020年新冠疫情爆发后，新冠相关药物与疫苗研发需求剧增，价格加速上涨至4.2万元。2021年12月价格跃升至12万元，2022年3月突破20万元关口。
2022年下半年起，随着前期投资产能逐步释放以及部分创新药企业融资遇冷，价格开始回落。2023年价格剧烈波动后逐步稳定在10万元左右。2024至2025年，价格稳定在9至10万元区间。展望未来三年，若无CITES出口限制等突发因素，预计价格将稳定在8至9万元；若东南亚出口受限，猴价将因刚需驱动再次大幅上涨。
图1：中国食蟹猴价格走势（2014-2025H1，万元/只）
从供需缺口来看，2024年国内实验猴需求量约4万只，而适龄供给量约3.8万只，缺口约2000至5000只。随着AI药物发现加速推进项目至临床前阶段，预计2025至2027年需求将进一步扩大至4.5至5万只/年，供需缺口可能扩大至5000至8000只。
图2：中国实验猴供需缺口分析（2018-2025E，万只）
全球AI药物研发市场正处在爆发式增长阶段。据Global Market Insights数据，2025年全球市场规模达到310亿美元，预计2026年为400亿美元，到2035年将增长至4390亿美元，2026至2035年复合年增长率高达30.5%。从区域分布看，北美占据47.7%的市场份额，亚太地区以31.2%的增速领跑全球。
中国市场表现格外突出。2024年中国AI药物研发市场估值为90亿美元，预计2025年达到120亿美元，2033年将增长至320亿美元，复合年增长率约14.0%。"中国制造2025"和"健康中国2030"等国家战略将生物技术创新列为优先方向，AI药物研发是其中的核心组成部分。2025年第一季度，中国企业在全球生物技术许可交易价值中占比达32%，较2023至2024年的21%大幅提升，反映出中国正从仿制药制造向尖端药物研发快速转型。
图3：全球AI药物研发市场规模及预测（2022-2034E，十亿美元）
图4：2025年全球AI药物研发市场细分领域占比
AI技术正在重塑药物研发的每个环节。在靶点识别阶段，英矽智能的PandaOmics平台通过挖掘组学数据和文献，可在数周内识别新的疾病驱动因子，而传统方法需数年时间。在分子设计阶段，其Chemistry42平台利用生成式AI从零设计分子，将先导化合物优化时间从24个月缩短至6个月。AlphaFold3的蛋白结构预测能力进一步加速了靶点-分子相互作用的研究。
据Science Direct数据，AI发现的分子在一期临床试验的成功率达80-90%，远高于传统方法的50-60%平均水平。这说明AI不仅能加速早期发现，还能显著提升候选药物的质量，降低后期临床失败风险。
图5：AI vs传统药物研发各阶段周期对比（月）
英矽智能的Rentosertib（ISM001-055）是AI制药商业化的里程碑案例。这是一款靶向TNIK（Traf2/NCK相互作用激酶）的小分子抑制剂，用于治疗特发性肺纤维化（IPF），是全球首款由生成式AI完成全新靶点识别和分子设计的候选药物。该项目从AI驱动的靶点识别到临床候选物仅用时约18个月，成本仅为传统方法的十分之一。
2024年9月，Rentosertib在IIa期临床试验中取得积极结果，显示良好的安全性与耐受性，并呈现剂量依赖性改善肺功能下降趋势，完成了AI制药领域首个临床药效概念验证。2025年3月，该药物获得美国通用名委员会（USAN）正式命名"Rentosertib"，成为全球首个获得正式命名的端到端AI设计药物。研究结果发表于国际医学顶级期刊《Nature Medicine》。
此外，英矽智能在2025年还推进了8个项目的临床进展，包括靶向PHD1/2用于炎症性肠病治疗的ISM5411进入IIa期临床、靶向泛TEAD的ISM6331启动全球多中心I期临床等。截至目前，公司累计提名28款临床前候选药物，其中10个项目正在推进临床试验，充分验证了AI平台的规模化赋能能力。
全球制药巨头也在加速布局。Isomorphic Labs（DeepMind子公司）2025年完成6亿美元首轮融资，与诺华、礼来建立研究合作；Recursion Pharmaceuticals收购Exscientia后，建成2 exaflops算力的BioHive-2超级计算机；Schrödinger的Zasocitinib（TYK2抑制剂）已进入III期临床。全球Top10跨国药企在AI制药领域的累计投入已超过数百亿美元。
CRO企业是AI药物研发商业化的最大受益者之一。以康龙化成为例，2025年全年收入140.95亿元，同比增长14.8%，其中实验室服务板块收入81.59亿元，同比增长15.8%，参与887个药物研发项目。公司新签订单同比增长14%以上，新增客户950余家，活跃客户超3300家，覆盖全球前20大制药企业。
更值得关注的是商业化生产的突破：康龙化成宁波和绍兴的API生产车间通过FDA审计，2025年第四季度美国首个创新药API项目获批，2026年第一季度与国际药企签订口服GLP-1制剂商业化生产协议。这标志着中国CRO已从早期的药物研发服务，成功延伸至商业化生产环节，打开全新增长空间。
在AI技术融合方面，康龙化成推动AI与自动化技术在实验室服务中的融合应用；泓博医药推出DiOrion平台；药明康德在化学业务中持续引入AI辅助分子设计。AI技术的应用不仅提升了研发效率，也成为CRO企业获取订单的核心竞争力。
图6：中国主要CRO企业营收对比（2023 vs 2024，亿元）
在创新药研发全链条中，实验猴是临床前研究不可或缺的关键资源。随着AI药物研发加速推进项目，临床前研究需求呈现爆发态势，实验猴供应链的战略价值愈发凸显。拥有自主猴场、稳定存栏的CRO企业，在订单获取和议价能力上具有显著优势。
以昭衍新药为例，公司通过多年布局建立了国内领先的实验猴繁育体系，食蟹猴存栏量位居行业前列。在2021至2022年猴价暴涨期间，公司不仅保障了自身安全评价业务的顺利进行，还通过猴资源获取了大量外部订单。随着AI药物研发企业项目快速推进至临床前阶段，对高质量安全评价服务的需求将进一步释放，拥有猴资源的CRO企业将持续受益。
实验猴供应链的核心壁垒在于：一是繁育牌照稀缺，需取得林业部门颁发的野生动物驯养繁殖许可证；二是繁育周期长，从投资到产能释放需要6至7年时间；三是CITES公约下的国际贸易限制，进口渠道存在不确定性。这些壁垒使得现有供应格局难以在短期内被打破。
表1展示了2024至2027年中国实验猴供需预测：
指标
2024
2025E
2026E
2027E
需求量（万只）
4.0
4.5
4.8
5.0
适龄供给量（万只）
3.8
4.0
4.2
4.3
供需缺口（万只）
0.2
0.5
0.6
0.7
价格区间（万元/只）
9-10
8-9
8-9
7-8
表1：中国实验猴供需预测（2024-2027E）
AI药物研发已跨越"死亡之谷"，进入商业化验证阶段。Rentosertib的成功不仅是单一药物的突破，更验证了AI平台在真实世界中的药物研发能力。未来3至5年，将有更多AI设计的分子进入后期临床，推动行业从"技术验证"转向"规模变现"。
实验猴作为创新药研发的"刚需资源"，中长期供需缺口难以弥合。AI药物研发加速推进项目，将进一步放大临床前研究需求，实验猴价格有望维持在历史高位。拥有自主猴资源的CRO企业具备双重受益逻辑：AI驱动订单增长+猴资源稀缺性溢价。
当AI融入生物医药领域后，药物研发周期被大幅缩短，从前发现一款新药需五年甚至十年，今后可能仅需半年到一年。或许在不远的将来，延长寿命的时间会越来越长，更多疾病将会被治愈。
回看我四月份公众号的这段话，可能当时低估了科技投机者的热情，低估了科技庄家的贪婪，但你要相信，一切的一切，拉长时间线来看，该是什么样就会是什么样。
就我的亲身体验来说，我觉得减肥药和减肥药的国产化，以及各种创新药+合成生物的推进会是下一个高景气度的行业，相当于曾经的光模块，作为在光模块内实现财富自由的投资者之一，你很难想像一个小小的分子式，有多大的赚钱能力，也很难想象生物行业的利润有多高。