AI行情未终结：非下一个新能源

市场近期出现罕见急跌，但并非熊市开启。

大家好，我是无厘涛。

上一周，科创板在短短15个交易日内跌幅达21%，创业板同样下跌21%。

科创板的下跌速度尤为惊人，仅用6个交易日便下挫21%，振幅高达24%，此类跌幅在历史上极为罕见。

市场中也涌现出诸多悲观论调，有人称“熊市已至”，也有人担忧“半导体是否会重蹈新能源覆辙”。

想必大家也听闻了各种说法。

我要提醒大家：这些悲观言论的发出者，往往正是市场高潮期极度乐观的那批人。

你不妨仔细想想，是否如此？

他们在高位时极度乐观，如今又极度悲观，本质上与散户无异，因此其言论可信度有限。

此次急跌，严格意义上仅是一次快速调整。

从多个维度分析，并未出现特别严峻的状况：

1. 估值层面：调整前，创业板整体估值处于历史中位数，并未明显高估。

科创板估值虽处历史高位，但其盈利增速同样位于高位，目前约100%，因此不像2008年、2015年、2018年、2021年那样，当时创业板估值均达极值。

科创板成立时间较晚，未经历那些年份，但指数走势大体同步，仅科创板估值略高，上证与创业板均在中位数。

2. 流动性环境：当前仍维持宽松基调，未发生剧烈变化。而过往几次大跌，常伴随政策或全球宏观层面的重大转折。

3. 基本面：亦未出现显著恶化。例如2021-2022年新能源见顶，2018年贸易摩擦，2015年商誉危机（并购潮），2008年全球衰退。当前基本面并无类似重大隐患。

4. 触发信号：目前也未见明显的大跌诱因。最多是担忧美股财报（资本开支放缓），但尚未得到证实。

因此，总体判断：此次调整虽速度快、幅度大，但相较历次由基本面驱动的深度下跌要温和得多。

我们不认为市场已进入熊市，也不预期会出现极端恶劣局面。这应仅是一次正常调整。

有人问：“市场一直预期不会加息，但如果加息了呢？”关于加息，美联储作为成熟机构，其行为可预测，不会采取极端举措。

况且最新美国CPI数据利好降息，反手加息概率极低。

还有人担心“AI大概率会成为下一个新能源”。

我要强调：AI大概率不会重演新能源的路径，其行情大概率尚未终结。

理由如下：

新能源，尤其是光伏，扩产周期极短，仅6-9个月，且产品同质化严重，企业数量众多，难以协调，极易导致产能过剩。

加之当时叠加俄乌冲突及美国政策变动，致使过剩问题集中爆发。

而半导体、AI芯片则不同，产品非同质化，具备生态壁垒，性能差异显著，扩产周期长，玩家稀少，例如存储领域仅有少数几家，它们甚至可能联合稳价，不易出现极端恶性产能过剩。

因此，大家无需对此过度担忧。

总之，当前市场调整属正常现象，AI大概率非新能源，其投资机会并未结束。

End.